元大投顾指台积电先进製程近期无对手，维持买进给目标价到 3,500 元

因应AI强劲需求与先进製程产能满载，元大投顾发布最新个股报告，看好晶圆代工龙头台积电营运展望。报告指出，台积电在未来2至3年于先进製程及先进封装领域皆无具威胁性的竞争对手，因此维持买进评等，并将目标价由3,300元上修至3,500元。

报告指出，台积电预计于10月15日召开2026年第三季法说会，在受惠成熟及先进製程产能利用率维持高档，预期第三季营运成果将优于财测区间（营收446亿至458亿美元、毛利率65%至67%）的上缘。其中，第三季营收上修至1.4772兆元（季增16.3%、年增49.2%），毛利率上修至67.3%，单季税后EPS由28.64元上修至29.03元。

展望第四季，随着Rubin GPU正式放量，加上AI ASIC与採用N2製程的新款手机旗舰晶片持续出货，整体动能强劲。预估第四季N3与N2製程将分别贡献营收30%与15%。第四季营收预估上修至1.6621兆元（季增12.5%、年增58.9%），毛利率上修至68.1%，单季税后EPS预估上修至33.37元。

2027年製程调涨与资本支出扩增 获利挑战新高峰 资本支出方面，2026年预计维持上限640亿美元，2027年与2028年则分别大幅增至800亿美元与1,000亿美元（年增皆为25%），三年累计资本支出高达2,440亿美元。

此外，预估2027年先进製程报价将调涨5%至10%、成熟製程调涨0%至5%。在涨价效应与N2学习曲线改善带动下，预估2026年、2027年及2028年毛利率将分别站上67%、69%及71%。2026年与2027年全年的税后EPS预估亦分别上修至111.72元与157.29元。