美债殖利率攀升重创小型股！罗素2000濒临修正 资金转向「科技七巨头」避波动

美国公债殖利率飙升，正在重创股市中一些容易被忽略的部分，以小型股为主的罗素2000指数正逐步逼近修正区域，反观投资人对科技股重燃热情，让标普500指数今年来表现一举超车。

原本市场预期，今年健康的经济成长将推动股市涨势扩大到更多类股，然而罗素2000指数如今距离不到两个月前创下的历史收盘高点已经回档9%，以周三(7日)收盘的2793.20点来计算，正濒临步入修正领域。

市场通常把修正定义为从近期高点下跌至少10%，这意味着罗素2000指数若收在2761.58点或更低，将正式进入修正。

小型股指数今年来绩效已落后标普500指数，这与几周前的情况大相逕庭，主要原因是投资人重新涌入一小群人工智慧(AI)概念股，帮助大型股指数周二创新高。

FactSet数据显示，罗素2000指数今年来上涨12.5%，标普500指数同期上涨14%。

Truist Advisory Services投资长Keith Lerner说：近期小型股下跌背后的『第一个，也是最重要的因素』是美国长债殖利率上升。较高的利率正带来影响，只是科技业掩盖了这一点。」

整体而言，过去一个月以来，大多数对利率敏感的类股都承受压力。根据FactSet数据，自9月初以来，标普500指数当中的金融类股与房地产类股都下跌逾7%，材料类股下跌5.4%，工业类股下跌4%。

Lerner说：对我而言，关键在于小型股对利率更加敏感，它们的负债较多，而且相较于大型股，浮动利率债务也更多。

事实上，通膨疑虑、油价上涨以及美国财政赤字扩大所引发的债券殖利率上升，可能为小型股带来估值与再融资压力。规模较小且尚未获利的企业，通常高度依赖充裕的浮动利率债务来支应成长。当利率大幅走高时，借贷成本可能侵蚀本来就很有限的利润率。

面对利率节节攀升，包括科技七巨头在内的大型股企业却相对抗跌，儘管它们正为支应AI建设而大量新增债务。在波动剧烈的利率环境下，投资人正重新涌入这些公司，以及其他获利表现亮眼的企业，寻求避风港。

近期标普500指数上涨，反映资金转向资产负债表较强、品质较高的企业，但即使是专攻科技领域的小型股也表现不佳，根据FactSet数据，景顺标普小型资讯科技类股ETF(Invesco S&P SmallCap Information Technology ETF)(PSCT)自6月30日创下历史高点以来，已下跌10.4%。

盈透证券(Interactive Brokers)首席策略师Steve Sosnick认为，儘管经济仍保持健康，但目前的环境对小型股并不特别有利。他形容经济不错，但也担心经济已由AI资料中心建设主导。

他说：第2季GDP成长2.2%，未必能让所有船只一起上升。因此，我们看到的是不均衡的经济成长，随着利率大幅回升，这对小型股而言是一个艰难的环境。