美光、SK海力士、SanDisk同步走跌 记忆体股为何遭抛售？

《Benzinga》报导，三星电子(Samsung Electronics)公布的季营业利益，竟高于辉达(NVDA-US)。然而，原本应该因这项消息而上涨的记忆体类股，股价却不升反跌，而且走势一致。

美光(MU-US)股价週四(8日)下跌4.8%。SanDisk(SNDK-US)下跌4.9%，SK海力士ADR(SKHY-US)股价则下跌4.35%。Roundhill记忆体ETF(DRAM-US)下跌5.1%。

这是本週第二次出现记忆体类股同步下跌的情况。週二，东芝宣布扩产计画，再度引发市场对供给过剩的担忧，美光、SanDisk与SK海力士股价分别下跌1.7%、2.6%及6.4%。

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Cantor Fitzgerald与Mirae Asset Securities分析师均认为，市场对供给过剩的担忧被过度放大。但投资人目前仍不买单。

三星创纪录业绩仍不足以提振股价

三星表示，第三季营业利益可能达到107.4兆韩元，约合802亿美元。这几乎是去年同期的9倍，也比辉达最新一季的营业利益高出约26%。

然而，三星约195兆韩元、约合1,460亿美元的营收，低于FactSet彙整的市场共识预估206.8兆韩元。三星股价在首尔收盘下跌2.4%。

对于过去一年股价已上涨近200%的股票而言，亮眼业绩已不足以让股价继续上涨。

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Cantor Fitzgerald：市场对东芝的担忧被过度放大

上週末，日本记忆体製造商东芝宣布，计画在2027会计年度前，将近线硬碟的产能大致提高一倍。这类高容量硬碟主要用于资料中心。

供给增加，最终可能导致价格下跌。

由C.J. Muse领导的Cantor分析师在本週的一份报告中表示，此次抛售并不合理，形容这是一起新闻标题所呈现的情况，比实际情况更糟的案例。

他补充，我们认为，此次抛售的幅度并不合理。

Cantor指出，东芝的大部分成长来自提高单颗硬碟的储存容量，而非大幅增加硬碟出货量。

目前需求仍高于供给，且与资料中心客户签订的长期合约，也有助于支撑价格持续上涨。

Cantor估计，东芝的市场占有率仅约落在低双位数百分比区间，并维持看多立场至2030年。

Mirae Asset看好市场供需进一步紧俏

未来资产证券分析师Young-gun Kim于10月6日重申对两家南韩晶片製造商的买进评级。

对三星而言，Kim维持40万韩元的目标价，约合300美元，意味着股价仍有44.9%的上涨空间。

Kim表示，我们预期，2028年的记忆体供需状况将比2027年更加紧俏。明年的大部分产能已经有订单承诺，新厂则大多要到2028年底才会陆续投产。

对SK海力士而言，Kim维持每股310万韩元、约合2,300美元的目标价，意味着股价仍有68.4%的上涨空间。

Kim表示，市场对高频宽记忆体（HBM）价格的担忧似乎也被过度放大。

传统DRAM价格大幅飙升，可能促使供应商将产能从HBM转移至传统DRAM，进而迫使客户支付更高价格。

他预期，HBM的利润率将在2027年进一步上升。

不过，并非所有分析师都持相同看法。上个月，Bernstein分析师Mark Li以HBM价格走弱及供应问题为由，将SK海力士目标价从330万韩元下调至270万韩元，但仍维持优于大盘的评等。

上述分析师都没有认为需求正在转弱。市场争论的焦点在于价格与时间点。在一年内上涨数百个百分点后，这些股票的走势已变得高度连动，彷彿成为同一笔交易。目前市场走势仍受到新闻标题左右。