美债殖利率涨到多少会引发「弃股买债」潮？美银调查：5.9%

美债殖利率虽迅速攀升，但要让投资人转为看好美债，恐怕还得再涨一段。美银(BAC-US) 最新调查显示，基金经理人认为 10 年期美债殖利率须达到 5.9%，才会引发弃股买债潮。

美国 10 年期公债殖利率週二(13日)跌宕至 5.22%。在人工智慧（AI）浪潮推动经济强劲成长下，实质殖利率随之大幅走高。

美银最新基金经理人调查显示，基金经理人认为 10 年期美债殖利率须达到 5.9%，才会引发将资产配置由股票转向债券的转向潮。

债券价格与殖利率走势相反。自联準会2022年3月启动升息以来，债市已遭遇猛烈抛售。相较之下，过去四年的多头行情中，股市一直是资金追逐的去处。大型科技公司对AI基础建设的资本支出大增，带动股价攀抵历史新高。

然而，今年债券殖利率快速攀升，加上油价高涨、AI风险疑虑及涨势集中于少数个股，已引发股市可能回档的警告。

美银调查显示，32%的受访基金经理人认为，市场最大的尾端风险是债券殖利率失序攀升；其次为AI泡沫威胁，占23%。

至于2027年是否会出现AI泡沫，美银指出，45%的受访基金经理人认为会，42%认为不会。

戴蒙吁预作準备 警告下一波冲击更大

美国10年期公债殖利率突破5%后，市场愈来愈难排除进一步升至6%的可能性。摩根大通执行长戴蒙周二表示，他并非预测殖利率将升至6%，但投资人必须做好準备，因为接下来若再上升1个百分点，冲击恐比前一波涨势更严重。

对于近期美债殖利率飙升的原因，市场看法仍有分歧。不过，随着殖利率持续走高，其对借贷成本与经济活动的压力已逐渐浮现，也让6%的情境受到更多关注。

戴蒙指出，伊朗战争于2月底爆发后，10年期美债殖利率在六个月内上升约1个百分点，9月触及5%。若从这个水準再升1个百分点，造成的冲击将更加严重。

前一波殖利率涨势已推高家庭、农民、企业及美国政府的借贷成本，并在美国期中选举即将到来之际，拖累消费者信心。房贷利率持续攀升，使原已长期低迷的房市承受压力，也开始压抑今年小型股及其他利率敏感类股的强劲涨势。

德意志资产管理公司美洲固定收益业务主管George Catrambone表示，周二10年期美债殖利率为5.23%，距离6%仍有相当长一段距离，但上升的殖利率已对部分与AI无关的经济领域造成压力。

他警告，若殖利率继续走高，压力将进一步蔓延，借款人可能更难取得资金，融资成本也会更高。家庭已承受5年高通膨，又因伊朗战争面临高昂的汽油与能源价格，财务负担恐进一步加重。

Catrambone认为，市场对AI抱持相当程度的自满。他强调，自己并非对AI投资主题持悲观看法，但AI热潮掩盖了经济中许多其他领域的状况，而这些领域至少已亮起警讯。