知名投资人警告特斯拉多头 勿炒作与SpaceX合併题材

《Benzinga》报导，Future Fund管理合伙人Gary Black警告特斯拉(Tesla)(TSLA-US)投资人，不要过度炒作特斯拉可能与马斯克旗下太空公司SpaceX(SPCX-US)合併的题材。他认为，套利者可能会抵销任何股东溢价，不过，他也承认新款Roadster跑车虽然对财务的影响有限，却可能有助于强化品牌。

Black週四在X平台发文表示，特斯拉多头应该停止炒作特斯拉与SpaceX的交易。

他接着指出，由于这将是一项换股交易，而在这类合併案中，合併后的企业应以估值倍数较低的股票（此处为特斯拉）作为估值基準，因此任何以SpaceX股票支付给特斯拉股东的溢价，都会在交易完成前被套利交易者逐步侵蚀。

Black的论点假设这笔交易将採取换股方式，且投资人会以估值倍数较低的特斯拉来评价合併后的公司。

他先前曾警告，合併可能使特斯拉估值下降20%至25%，理由包括股东持股遭到稀释，以及公司可能面临企业集团折价。

Roadster对获利贡献有限 但有助提升品牌价值

Black週五在X平台发文估计，若搭载SpaceX技术的新款Roadster每年交车3,000辆，且每辆车获利10万美元，预计2029年将为特斯拉每股盈余贡献仅0.06美元。

这相当于市场对特斯拉2029年调整后每股盈余共识预估值5.40美元的约1.1%。

然而，他认为这款车的飞行能力、加速性能与操控表现，可能为特斯拉整体产品与品牌带来更大的光环效应。

Black仍维持审慎展望，理由包括特斯拉2026年本益比高达230倍、分析师持续下修公司至2030年的获利预估，以及自动驾驶领域的竞争日益激烈。

Munster与巴克莱看好合併潜力

巴克莱分析师Dan Levy近期表示，特斯拉可能在12月股东大会前宣布合併消息，理由是两家公司在AI与製造领域具整合机会。

投资人Ross Gerber认为，在Roadster亮相后，SpaceX收购特斯拉已经显而易见，儘管他认为Roadster的推进器技术只是做做样子。

Deepwater Asset Management的Gene Munster同样将这场展示解读为马斯克有意推动合併的迹象。

Munster写道，这是一场展现工程实力的表演，除了让传统汽车製造商难堪之外，没有任何商业价值。他并补充，Elon已迫不及待要让特斯拉与SpaceX合而为一。