白银跌离200日均线 出现2020年以来「最佳买入机会之一」

《Benzinga》报导，白银今年自历史高点重挫近六成，目前价格较 200 日均线低约 29%，乖离幅度创 2020 年 3 月疫情冲击市场以来最大。部分分析师认为，这波修正可能带来长线布局机会。

白银去年大涨近 150%，创 1979 年以来最佳年度表现，今年却急剧反转。目前其 200 日均线位于每盎司 70.73 美元，银价较这项长期趋势指标低约 29%，显示近期跌势已使价格大幅偏离长期均值。

Azuria Capital 创办人、金属市场分析师 Tavi Costa 在上週末发布的 Substack 电子报中指出，白银仍可能跌破每盎司 50 美元，进一步测试更低价位，但若将投资期间拉长至 12 至 24 个月，目前可能是本轮周期最佳买进机会之一。

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Costa 将这波跌势视为多头周期中的修正，其判断核心在于供给反应有限。他指出，2005 年至 2011 年白银上涨期间，全球最大白银生产国墨西哥曾出现一波增产潮；相较之下，这一轮银价大涨，墨西哥产量却大致持平，未见类似的供给扩张。

他也以黄金产业作为对照，指出若全球前十大金矿商均达成今年产量指引，合计产量仍将接近 16 年低点，反映贵金属矿业供给增长受限。

矿业股表现则提供另一项观察线索。

Costa 指出，Amplify Junior Silver Miners ETF (SILJ-US) 的九週相对强弱指标 (RSI) 约为 28，处于该基金历来最低水準之一，显示小型银矿股已深陷超卖区。

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另一方面，Global X Silver Miners ETF (SIL-US) 近期开始展现优于白银本身的相对表现。

Costa 认为，矿业股在银价疲弱之际相对抗跌，可能意味卖压正逐步减弱，但这仍是其对市场讯号的解读，尚不足以确认银价已落底。

美国银行全球研究团队也对明年银价抱持偏多看法。

大宗商品策略师 Michael Widmer 预估，今年第四季白银均价为每盎司 55 美元，2027 年第二季及第三季则将升至 75 美元。

需求成长的一大来源是 AI 基础建设。

根据美银估算，超大规模资料中心每 GW 容量约使用 70.8 万盎司白银，超过传统企业资料中心约 31.8 万盎司的两倍。Widmer 在上週五的报告中表示，电气化、资料中心及电动车发展，预料将推动金属消费出现显着且持续的增长。

然而，长期需求题材并不代表短期供需立即吃紧。

美银预估，白银市场将由 2025 年约 8,650 公吨的供给缺口，转为今年约 910 公吨的供给过剩。其中，太阳能板技术转变，预料将使今年太阳能产业的白银消耗量减少 11%，成为需求端的压力来源。

美银预期，2027 年白银市场将再度出现约 852 公吨的供给缺口，但也提醒，若工业应用加速採用替代材料，长期需求前景仍可能受到影响。

白银目前呈现技术面深度超跌、部分矿业股相对抗跌的现象，但今年供需转为过剩，也使反弹基础仍待确认。分析师所看好的买点，着眼于未来一至两年的供需变化，并不代表短线跌势已经结束。