10.4万亿资金涌入，大规模购买国债（政府债券）创历史新高！
10.4万亿人民币购买国债，这是一个非常大的数额，通常表明国家在实施积极的财政政策，通过发行国债来筹集资金，用于国家的基础设施建设、公共服务、社会保障等领域的投资。
国债是中央政府为筹集资金而发行的债务工具，对于投资者来说，国债通常被认为是一种低风险投资，因为它们由政府信用担保。对于国家来说，发行国债可以增加财政支出，刺激经济增长。
以下是一些可能的原因，为什么政府会购买如此大量的国债：
1. "财政刺激"：在经济放缓或需要增加公共投资时，政府可能会通过购买国债来增加财政支出，刺激经济增长。
2. "调节流动性"：政府购买国债可以增加市场上的流动性，有助于稳定金融市场。
3. "降低利率"：政府大量购买国债可能会降低市场利率，从而降低企业和个人的融资成本。
4. "实现政策目标"：通过国债发行，政府可以实现特定的宏观经济政策目标，如调控通货膨胀、稳定汇率等。
需要注意的是，这样的数额需要经过严格的财政规划和审批程序，并且要确保国债的发行和购买符合国家的财政政策和法律法规。同时，国债的发行和持有也需要考虑长期的经济效益和社会效益。
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这个周末，哨兵抽空研究了一个问题：银行的钱，流向了哪里？哨兵还是统计了2019-2024年的数据，咱们以工商银行历年的年报为例。看一下年报中，银行历年的资产运用，主要就是流向了6个方向——主要是贷款和投资。下图是工商银行2024年年报的数据：
我们再来看2019到2024年的6年数据：
变化的主要就是三项，其中：1）变化最明显的是现金及存放中央银行款项，从11%降到了6.8%。这是央行持续降准的结果。2019 年至 2025 年 6月，存款准备金率累计下调8.25 个百分点。所以现金及存放中央银行款项这一指标，出现了明显的、持续的下滑。2）央行降准，是希望银行能把钱给贷款贷出去，助力实体经济。但是吧，从结果来看，客户贷款及垫款净额这一项，从54.2%上升到了56.6%，仅上升了2.4个百分点。3）另一项变化更明显的是投资，从25.4%上升到了29%，上涨了3.6个百分点。那银行的投资，是在干嘛呢？其实就是在：买债券。看一下工商银行的数据，2024年，投资中的96.4%，就是买债券。
更具体的看，买的什么债券呢？
2024年，工商银行买的债券之中，76.4%是政府及中央银行债券，高达10.4万亿！基本上可以理解为在买国债和地方债。咱们再看一下2019-2024年的数据变化：
2019年，工商银行的持有的政府及中央银行债券，在其持有的全部债券中的占比是69.8%；2024年，这一比例上升到了76.4%。同时，看看这几年的增速，可以明显的看出，工商银行在持续、大力度的买入政府债券！而工商银行持有的政府及中央银行债券，在其资产中的占比，也在持续上升，从2019年的15.91%，上升到了21.35%。工商银行如此操作的原因，其实很简单：在楼市持续低迷以及经济...的情况下，贷款不好贷出去了，企业和个人的贷款意愿都在下降，在这种情况下，银行手里的钱没有地方去，只好去买国债了。如果能把钱贷出去，那银行当然是愿意贷款的，毕竟，贷款的利率，是明显高于国债收益率的，但大家都不愿意贷款，那就只能被迫买国债。同时，站在管理层的角度来看，现在的经济状况摆在那里，就是靠政府不断的增发国债，来给经济兜底的，国债也确实需要有人来买。去年下半年，哨兵多次讲过一个道理，央妈在大规模的买入国债，这是在学日本。但从上述数据来看，商业银行（工农中建交等），早就已经在大量的买国债了。不管是商业银行还是央行，持续且大量的买入国债，都是大势所趋。对于普通老百姓来说，你把钱存银行，银行也是会拿去买国债，还不如自己直接买国债，没有了中间商赚差价。1年期的国债收益率，比银行1年期的定存利率还要高一些的……
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