AI很热、帐单更痛！记忆体涨不停 苹果与硬体厂获利承压

《彭博》周四 (15 日) 报导，苹果 (AAPL-US) 与多家科技硬体厂正面临一场来自记忆体价格飙升的成本压力。随着人工智慧 (AI) 带动记忆体与储存晶片需求暴增，装置製造商的获利空间受到挤压，投资人也开始重新评估相关公司的风险。

研究机构 IDC 直言，当前的记忆体晶片供需失衡已构成前所未见的短缺，对终端装置製造商而言形同一场危机。在价格持续走高、短期难以回落的情况下，科技硬体产业正站在关键转折点。

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记忆体价格飙升 装置厂陷两难

Tortoise Capital 资深投资组合经理人图梅尔 (Rob Thummel) 指出，硬体厂如今只剩下两条路可走：一是自行吸收成本、牺牲毛利，但市场未必买单；二是转嫁成本、调涨产品售价，却可能伤害需求。

IDC 指出，AI 资料中心建置热潮推升 DRAM 与 NAND 需求，造成供应吃紧、价格暴涨。三星电子近期财报显示，DRAM 平均售价季增逾 30%，NAND 价格也上涨约 20%，带动获利年增逾三倍。IDC 分析师杰罗尼莫 (Francisco Jeronimo) 认为，这波并非单纯景气循环，而是全球晶圆产能策略性重新配置的结果。

苹果、惠普股价承压 分析师下修评价

在成本压力下，硬体大厂股价表现明显落后。苹果 2025 年股价仅上涨 8.6%，为 2022 年以来最差表现，今年以来再跌 4.4%，位居那斯达克 100 指数表现倒数前段。惠普 (HPQ-US) 股价更在 2025 年重挫近三成，今年初再跌 6.8%，股价回到 2020 年底水準。

分析师也开始示警。Hedgeye 风险管理表示，随着记忆体问题恶化，对苹果的投资信心已转趋保守。高盛 (GS-US) 则指出，惠普对个人电脑 (PC) 市场的曝险程度高于戴尔，未来若透过涨价因应成本，可能对中低阶消费者需求造成实质冲击。

记忆体厂续强势 AI 需求撑高价格

相较之下，记忆体与储存晶片供应商持续成为市场赢家。2026 年开年以来，SanDisk(SNDK-US)、威腾电子 (WDC-US)、美光(MU-US) 与希捷 (STX-US) 股价续创高点，其中 SanDisk 年初以来涨幅已逾 60%，领跑标普 500 指数。

IDC 估算，记忆体成本约占智慧手机等消费性硬体材料成本的 10% 至 20%，PC 製造商承受的压力更为显着。惠普曾预估，记忆体成本上升将使 2026 年调整后每股盈余减少 0.3 美元。《彭博》彙整数据显示，市场对惠普 2026 年 EPS 预估，近一个月已下修 7.1%。

图梅尔指出，只要记忆体价格维持高档，市场对相关硬体股的惩罚可能持续；目前他仅对伺服器业务支撑力较强的戴尔 (DELL-US) 维持正面看法。Freedom Capital Markets 科技研究主管米克斯 (Paul Meeks) 则认为，即便记忆体价格终将回归循环，但供给稀缺恐使回落时间比市场预期更久。