〈南亚科法说〉Q1价格续涨、毛利率走扬 全年价格稳中透强

DRAM 厂南亚科 (2408-TW) 今日召开法说会，总经理李培瑛指出，第一季 DRAM 平均售价将再高于去年第四季，初估涨幅低于上季，但仍未计入客户急单需求，且在价格持续上涨下，毛利率也会再优于上季 49% 的水準，全年则看好 DRAM 报价稳定略为走扬。

李培瑛表示，上季毛利率改善的主要动能仍来自价格提升，另有部分贡献来自製造成本下降，包括折旧负担持续改善。针对今年第一季，南亚科持续上调价格，但涨幅可能不如第四季明显，不过受惠价格持续上涨，毛利率有机会较第四季再进一步提升，实际改善幅度仍须视未来一至两个月市场发展而定。

以全年来看，李培瑛认为，随着 AI 与一般伺服器持续驱动 DRAM 需求，多种 DRAM 产品包括 DDR5/LPDDR5、DDR4/LPDDR4 及 DDR3 预期将持续缺货。

从供给端来看，今年成长有限，南亚科预计今年位元数量年增超过 10%，整体记忆体今年及明年上半年整体供给增幅有限，主因在于 AI 需求高度集中于 HBM 产品，其所需产能为一般 DRAM 的 2 至 3 倍，因此排挤 DDR4、LPDDR4 等传统产品产能。此外，製程一旦完成升级，不易再回头生产，亦限制供给弹性，使供需吃紧情况短期内不易缓解。

价格与长约方面，李培瑛补充，在供需偏紧下，记忆体价格呈现缓步上扬趋势，且因市场不确定性高，客户普遍倾向签订较长期合约，甚至愿意接受价格锁定，等同保量保价，公司将依客户过往合作状况，进行差异化策略。