英特尔 2025 年第四季财报优于预期，但第一季财测落后市场冲击股价大跌 13%

半导体大厂英特尔 台北时间 23 日清晨于美股盘后公布了 2025 年第四季的财报。儘管该公司在营收与每股盈余 （EPS）方面皆优于华尔街预期，但由于对 2026 年第一季的财务预测 表现疲软，加上供应链限制与良率问题仍待解决，导致投资人信心受挫，股价在盘后交易中一度暴跌 13%。

本次财报发布正值英特尔转型的关键时刻，这家曾在过去一年股价大涨 147% 的科技大厂，当前因晶圆代工业务扩张与产品良率提升两大考验，正影响着后续营运发展，使得投资人格外重视财报发表的内容。

一、 第四季财报核心数据：获利优于预期，但亏损扩大

根据伦敦证券交易所集团 （LSEG） 的分析师调查数据，英特尔第四季的表现好坏参半。虽然核心获利指标超越了市场预期，但净亏损金额却较 2024 年同期显着扩大。

1. 单季营收：第四季营收达到 137 亿美元，优于分析师预期的 134 亿美元。
2. 每股盈余：经调整后的每股盈余为 0.15 美元，远高于市场预期的 0.08 美元。
3. 净亏损：公司该季净亏损达 6 亿美元，相当于稀释后每股亏损 0.12 美元。相较之下，2024财年同期的净亏损为 1 亿美元，即每股亏损 0.03 美元。

儘管营收与调整后获利表现亮眼，但扩大的净亏损反映出公司在积极投资新製程与产能扩张的过程中，成本压力依然沉重。

二、 财测震撼弹：第一季展望疲软引发卖压

导致盘后股价大跌的主因，在于英特尔对 2026 年第一季的保守展望。公司预测数据全面低于分析师预期，显示短期内营运仍面临着压力。

1. 营收预测：英特尔预估第一季营收将介于 117 亿美元至 127 亿美元之间。即使以区间高标来看，仍仅勉强达到市场预期，而区间中位数则低于 LSEG 预期的 125.1 亿美元。
2. 获利预测：公司预期第一季调整后每股盈余仅能维持损益两平，这远低于分析师预期的 0.05 美元获利。

针对疲软的财测，英特尔财务长 David Zinsner 在接受财经媒体 CNBC 专访时解释，第一季财测不如预期，部分原因是公司缺乏足够的供应量来满足季节性需求。但他同时强调，供应状况预计将在 2026 年第二季获得改善。

三、管理层聚焦：良率提升与产能效率

在财报电话会议上，英特尔执行长陈立武针对生产良率的问题发表了关键评论时坦言，我们的良率符合内部计画，但仍低于我个人期望的水準。 他强调，公司正致力于提升生产效率，以改善产品供应状况。

四、製程技术进展：Intel 18A 与 14A 的战略布局

儘管短期面临供应挑战，英特尔在先进製程技术的推进上释出了积极讯号，特别是在与台积电竞争的关键战场上。

1. Intel 18A 製程：陈立武指出，公司的 intel 18A 製程技术在 2025 年的表现超乎预期。这暗示该技术已足够成熟，可开始进行大规模量产，包括英特尔自家的 Core Ultra Series 3 处理器。他声明表示，英特尔正积极努力增加 Intel 18A 的供应量，以满足强劲的客户需求。
2. Intel 14A 製程：财务长 David Zinsner 透露，採用英特尔下一代 Intel 14A 技术的客户将于 2026 年下半年浮现。虽然公司不太可能公开宣布具体客户名单，但他暗示投资人可以透过资本支出的动向来判断。也就是一旦我们获得客户订单，我们就需要开始在 Intel 14A 前端进行大量资本投入，届时你们就会知道。

五、晶圆代工与 AI 业务：转型成效检视

过去一年英特尔股价大涨 147%，主要归功于市场对其晶圆代工业务即将获得主要核心客户的乐观预期。就相关的财务面来分析：

1. 代工业务营收：本季代工业务营收为 45 亿美元。值得注意的是，这一数字包含了为英特尔自家产品製造晶片的内部营收核算。
2. 资料中心与 AI 业务：受惠于人工智慧基础设施支出的激增，英特尔最新的伺服器晶片销售强劲，相关业务营收达 47 亿美元，年增率达 9%。执行长陈立武表示，由于 AI 系统的建置需求，英特尔的 CPU 正变得愈发重要。
3. 客户端运算业务：相较于 AI 业务的成长，以笔记型电脑晶片为主的客户端运算部门表现疲弱。该部门营收为 82 亿美元，较 2024 年同期下滑 7%。

六、资本结构与战略投资：辉达入股完成

2025 年对英特尔而言是资本结构发生重大变化的一年。美国政府、软银以及辉达均进行了鉅额投资，成为主要股东。英特尔在财报中也证实，向辉达出售价值 50 亿美元股票的交易已于 2025年第四季完成。这项战略性投资不仅注入了资金，也引发市场对于两家半导体巨头未来在 AI 硬体领域潜在合作或竞争关係的联想。

七、 市场反应与未来展望

英特尔本次财报揭示了该公司正处于极其複杂的转型期。一方面，AI 带动的资料中心需求成长，以及 Intel 18A 製程的技术突破令人振奋。另一方面，传统 PC 市场的萎缩、扩大的净亏损以及短期供应链瓶颈导致的疲软财测，则让投资人选择先获利了结。

週四盘后，英特尔股价重挫 13%。市场分析认为，投资人对英特尔的高度期待也放大了对短期利空消息的敏感度。未来几季，观察重点将集中在供应链问题是否如管理层承诺在第二季缓解，以及 Intel 18A 製程能否顺利转化为实际的外部代工订单与营收贡献。