美股资金正撤离大科技巨头 市场广度向商业周期股扩张

在过去一年的多数时间里，投资者如果因估值偏高而避开大型科技股，其结果会非常凄惨。因为直到去年 11 月之前，科技七巨头——特别是辉达 (NVDA-US)、微软 (MSFT-US) 和亚马逊 (AMZN-US)，几乎贡献了标普 500 指数大部分的涨幅。

然而，自那时起，情况发生了显着变化，市场已进入超过 3 个月的类股轮动，且华尔街普遍预期这一趋势将持续下去。

数据显示，自 11 月初以来，去除了市值权重偏差的标普 500 等权重指数 (S&P 500 Equal Weight Index) 上涨了 6%，而标準版指数仅上涨 1.6%。在此期间，材料、医疗保健和消费产业已取代科技股成为领跑者，罗素 2000 小型股指数更是飙升了 7% 以上。

此外，Invesco 标普 500 等权重 ETF (RSP-US) 今年以来已吸金 48 亿美元，在约 1,500 档美国股票型 ETF 中排名第三，反映出资金正积极寻求科技股以外的配置。

这股轮动浪潮主要受到对美国经济起飞的乐观情绪所驱动，资金开始流向与商业周期密切相关的企业。杰富瑞 (Jefferies) 股权研究产品管理资深副总裁 Andrew Greenebaum 表示，受财政与货币政策变化或工业周期的推动，市场增长将显着广泛化。此外，人工智慧 (AI) 投资已不再是铁板一块，投资者开始在科技领域中区分赢家与输家。

Greenebaum 在向客户阐述市场轮动的真实性时，提到了三个面向。首先是罗素 2000 指数的表现优于大型股，同时，标普 500 指数中的周期性股票已取代科技股，成为领头羊。他表示，过去几个月来，流入小型股的投资显着改善。最后，他预期小盘股的获利成长率将更高。

摩根士丹利财富管理首席投资官 Lisa Shalett 也指出，大科技股的领导地位自 10 月底以来已陷入停滞，投资者正拥抱获利增长广泛化的趋势，应为新的股市领导权做好準备。

根据德意志银行数据，资金正大量涌入循环性股票。材料产业录得创纪录的 65 亿美元流入，工业、金融和能源产业也分别获得数十亿美元的资金注入。相比之下，科技基金在过去 8 周内有 6 周出现资金流出，最近一周流出额达 14 亿美元。

德意志银行策略师 Parag Thatte 说：我们预测 (企业) 获利成长将持续扩大，而这正是轮动能否持续的关键。