放款动能回升＋通膨高档！Fed还急着降息吗？

根据《路透》周三 (28 日) 报导，在通膨仍处于高档、就业市场虽降温但尚未明显恶化的背景下，市场普遍预期，美国联準会 (Fed) 将于本周结束为期两天的利率决策会议后，维持政策利率不变。分析人士指出，除了通膨与就业市场表现之外，近期银行放款动能回温，也在边际上削弱了短期内降息的理由。

最新银行财报与多项调查显示，企业与消费者对贷款的需求正在增加，显示借贷成本并未对投资与消费构成过度限制。分析师预期，在经济成长动能延续下，这股趋势仍可能持续。

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银行放款需求回升 信用环境转趋宽鬆

Nationwide 经济学家克拉奇金 (Oren Klachkin) 指出，随着财政刺激效应浮现、不确定性下降，加上企业与家庭资产负债表维持稳健，银行放款意愿可望进一步提升。他也补充，川普政府推动的积极去监管政策，可能促使银行比原本预期更愿意扩大放贷。

虽然 Fed 最新一轮银行放款状况调查尚未公布，但政策官员本周已取得 1 月资深放款主管意见调查(SLOOS) 结果。去年 11 月的调查显示，即便银行收紧放款条件，企业与房贷需求仍持续增加。

此外，达拉斯联準银行的最新调查显示，德州银行去年 12 月的放款与贷款需求仍在上升，银行普遍对今年上半年贷款需求与商业活动表现持乐观态度，但也预期放款品质可能略有恶化。

大银行放款扩张 市场仍押注下半年降息

大型银行高层近期曾警告，川普提出将信用卡利率上限设为 10% 的构想，可能导致部分放款缩手。不过，华尔街主要银行仍缴出亮眼成绩，企业与消费者借款同步成长。

摩根大通 (JPM-US) 与美国银行 (BAC-US) 上季平均放款分别年增 9% 与 8%。牛津经济研究院分析师皮尔斯 (Michael Pearce) 指出，整体金融条件依然偏向宽鬆，且仍在逐步放宽，将支撑今年经济成长。

目前金融市场仍预期，Fed 可能在今年下半年进行两次、每次 1 码 (25 个基点) 的降息。不过，分析人士强调，Fed 最终仍将聚焦物价稳定与就业市场这两大政策目标。

Natixis 经济学家霍奇 (Christopher Hodge) 表示，银行放款情况并非 Fed 的核心观察指标。在成长动能强劲、失业率稳定、通膨仍高的情况下，短期内降息的急迫性并不高。