日本两年期国债拍卖需求强劲 殖利率吸引投资者关注

儘管市场对日本央行收紧货币政策的预期日益升温，但日本最新两年期国债拍卖仍展现出强劲的需求，主因是殖利率攀升至具有吸引力的水準，投资者展现了高度的兴趣。

本次拍卖的投标倍数 (bid-to-cover ratio) 达到 3.88，显着高于前次的 3.26 以及过去 12 个月的平均值 3.6。

这次拍卖中，对货币政策变动极为敏感的两年期国债殖利率下跌 2 个基点至 1.23%。相较之下，此殖利率在本周稍早曾触及 1.275%，创下 1996 年以来的新高。

此外，衡量市场需求深度的指标尾部区域(即平均价格与最低接受价格之间的差距)，从上月的 0.022 缩小至 0.01，显示市场买气稳健。

三井住友日兴证券高级利率策略师 Miki Den 指出，此次拍卖结果非常强劲，投标倍数处于本财政年度的高位区间。然而，她也预计由于未来存在升息风险，殖利率进一步下跌的空间可能有限。

目前市场普遍预期日本央行将採取更积极的行动以应对日元疲软。隔夜指数掉期 (OIS) 数据显示，市场认为 4 月前升息的可能性已高达约 70%。彭博社策略师 Mark Cranfield 认为，此次拍卖的正面结果有助于消除二级市场交易风险，对日元汇率而言也是一项利多。

日本央行行长植田和男近期在维持基準利率稳定之余，也上调了通膨预期。会议纪要显示，部分委员会成员对日元贬值对物价趋势的影响感到担忧。继 40 年期国债拍卖取得不错成绩后，此次两年期拍卖的成功，进一步缓解了日本国债市场自一周前剧烈波动后的紧张情绪。