甲骨文AI惊爆融资遇难关 拟砍3万员工、出售资产

道明证券旗下投行 TD Cowen 的最新研究报告，由于融资环境恶化导致资本支出曲线失控，甲骨文 (ORCL-US) 正评估一揽子自救方案，其中包括裁减 2 万至 3 万名员工，受影响规模接近公司总人力的显着比例，旨在释放约 80 亿至 100 亿美元的现金流，以支应庞大的 AI 基础建设开支。

这场资金风暴的核心源于甲骨文极其激进的 AI 布局。为了履行与 OpenAI 的云端运算合约，甲骨文需投入约 1,560 亿美元的资本支出，若加计与 Meta、辉达等巨头的合作计画，整体资金需求已攀升至数千亿美元级别。

儘管公司已在债券市场密集筹资超过 700 亿美元，但美国银行体系似乎开始踩煞车。多家大型银行已陆续退出相关专案的贷款安排，且放款利率显着攀升，甚至接近非投资等级公司的水平，导致多个资料中心建设案因融资无法落实而被迫停摆。

除了裁员，甲骨文也正重新评估业务版图，考虑出售 2022 年以 283 亿美元收购的医疗健康软体部门 Cerner。这项曾被视为成长引擎的业务，如今因客户流失与竞争加剧，收入成长基本停滞，极可能沦为换取资金回笼的变现工具。

此外，公司也开始要求新客户支付高额预付款，并评估自带晶片（BYOC）模式，试图将沉重的硬体资本支出转嫁给客户，以减轻资产负债表的负担。

资本市场对这场AI 豪赌也显露出悲观情绪。自去年高点以来，甲骨文股价已累计下跌超过 50%，市值蒸发约 4,630 亿美元。

投资人担忧，儘管云端基础设施收入增长强劲，但 AI GPU 的巨额採购已显着侵蚀毛利率，且公司净利润并未随着 AI 投入而出现结构性改善。与 OpenAI 的深度绑定更放大了风险，若后者融资受挫，甲骨文先行建设的庞大算力设施将面临闲置危机。

分析师警告，甲骨文目前的处境已成为 AI 基础设施泡沫的重要风向标，反映出在高利率与高成本压力下，仅靠纸面合约与举债扩张的模式正遭遇严峻挑战。