SpaceX与xAI合併后 特斯拉是下一个吗？

《Marketwatch》週二 (3 日) 报导，在 SpaceX 完成对 xAI 的收购后，市场开始关注，特斯拉是否会成为马斯克下一个整合对象。分析师对此看法分歧，有人认为这将进一步推进马斯克打造企业整合版图的构想，但也有人警告，相关交易可能对特斯拉股东造成不利影响。

马斯克旗下的 SpaceX 週一 (2 日) 宣布，已收购人工智慧新创公司 xAI，该公司同时拥有社群媒体平台 X。马斯克表示，这项合併是为了打造一个高度垂直整合、企图心十足的创新引擎。

这也延续了他近年来整合旗下企业的策略，包括去年将 xAI 与 X 合併，以及更早之前在 2016 年促成特斯拉与太阳能大厂 SolarCity 的合併案。

Baird 分析师 Ben Kallo 认为，SpaceX 近期曾评估与特斯拉合併的可能性，但在完成 xAI 交易后，短期来看，推动相关整併的机率可能下降，马斯克目前的重心，可能转向推动 SpaceX 上市计画 (目标时间为 6 月中旬)。

另一方面，特斯拉大多头 Wedbush 分析师 Daniel Ives 认为，未来 12 至 18 个月内，特斯拉与 SpaceX 仍不排除进一步整合的可能，并称这将是马斯克为掌控 AI 生态系所需的圣杯。

目前，特斯拉与 SpaceX 及 xAI 之间已存在多项业务往来。

监管文件显示，SpaceX 在 2024 至 2025 年间，曾向特斯拉支付至少 250 万美元，用于商业、授权与支援相关合约；特斯拉也在 2024 年支付约 80 万美元，使用 SpaceX 所拥有的飞机。

此外，过去两年内，xAI 已採购超过 6.2 亿美元的特斯拉 Megapack 储能系统，为其资料中心供电。特斯拉也已将 xAI 的 Grok 聊天机器人整合至电动车与人形机器人产品中。

特斯拉上週进一步表示，计画投资 20 亿美元购买 xAI 的 E 轮优先股，并建立制度性架构，评估未来更多合作可能。

摩根士丹利分析师 Adam Jonas 指出，特斯拉在资料、软体、硬体与製造上的整合能力，与 xAI 的人工智慧技术具有高度协同效应，对公司长期发展具关键影响。

Zacks Investment Research 资深客户投资组合经理 Brian Mulberry 则认为，特斯拉的能源业务可望成为营运现金流的良好缓冲，而且特斯拉也可能重新调整汽车产线，用来生产机器人，以及 SpaceX 的火箭与引擎。

不过，市场对于特斯拉与 SpaceX 合併的潜在风险仍抱持疑虑。The Future Fund 的管理合伙人 Gary Black 分析写道，若要完成此类交易，特斯拉可能需要发行新股，进而稀释现有股东权益。

Black 补充说，许多特斯拉的既有机构投资人，可能无法接受有 25% 的获利来自太空运输与通讯业务的不确定性，因而选择卖出持股。

特斯拉 (TSLA-US) 週二勉强收红，报每股 421.96 美元，今年以来下滑 3.68%。