2000亿美元吓坏市场 贾西豪赌信心从哪来？

亚马逊执行长 Andy Jassy 对公司大规模人工智慧投资计画表达高度信心，儘管市场对高达 2000 亿美元的资本支出规模感到不安，导致公司股价在周四盘后交易重挫约 11%。该支出预测为大型科技公司中最高水準，也远高于市场原先预期。

亚马逊 2026 年资本支出预估将达 2000 亿美元，较分析师预期高出超过 500 亿美元。公司 2025 年用于不动产与设备採购支出约为 1310 亿美元，较 2024 年的约 830 亿美元大幅增加，显示投资规模持续快速扩张。

自 OpenAI 于 2022 年底推出 ChatGPT 带动生成式 AI 浪潮以来，科技巨头持续加码 AI 基础建设投资，且支出规模仍在快速上升。Alphabet 日前表示 2026 年资本支出最高将达 1850 亿美元，Meta 则预估 2026 年资本支出可能接近翻倍，落在 1150 亿至 1350 亿美元区间。

在投资人电话会议上，华尔街分析师关注亚马逊何时能从庞大投资中看到回报。Jassy 表示，公司对云端业务投资报酬率充满信心，但未明确指出回收时间。他指出，公司必须持续投资，以因应 AI 算力需求快速成长，这需要大量资料中心、晶片与网路设备。

Jassy 强调，该投资策略并非单纯追求营收规模，而是建立长期竞争优势。他表示，公司过去已在 AWS 核心业务证明投资能带来高资本报酬率，未来 AI 基础建设投资也将複製相同模式。

AWS 近期营收年增 24% 至 356 亿美元，不仅优于市场预期，也创下 13 个季度以来最快成长速度。Jassy 指出，若算力供给更充足，AWS 成长速度甚至可能更快。

算力建设方面，AWS 在 2025 年新增接近 4GW 运算容量，并计画在 2027 年底前将算力规模翻倍，显示公司正持续扩大 AI 基础设施布局。

针对 AI 市场结构，Jassy 指出产业呈现槓铃型分布，一端是大型 AI 原生实验室，另一端是将 AI 视为提升效率与降低成本工具的企业客户，中间则是正在开发 AI 应用的企业群体。他认为，中间市场长期可能成为规模最大且最具持续性的需求来源。

整体而言，市场普遍认为 AI 算力需求仍处于高速成长阶段，但短期内高资本支出可能持续影响科技公司股价表现。