机构踩踏？比特币市场现投降式抛售 IBIT爆量背后恐为对沖基金槓桿强平

比特币市场出现剧烈波动，市场焦点转向机构资金动向。贝莱德旗下比特币现货 ETF (IBIT-US)周四 (5 日) 出现史上最高交易量，同时价格大幅下跌，引发市场猜测，认为可能与对沖基金持有的高槓桿部位遭强制平仓有关。市场人士指出，此次波动可能并非单纯市场情绪变化，而是大型机构部位遭清算所引发的连锁效应。

根据 Nasdaq 数据，IBIT 当日交易量超过 2.84 亿股，名义交易价值突破 100 亿美元，较过去纪录暴增 169%。此前 IBIT 最高交易量纪录为 2024 年 11 月 21 日创下的 1.69 亿股，本次交易量几乎达到当时两倍。价格方面，IBIT 单日暴跌约 13%，跌至约 36 美元，创 2024 年 10 月以来新低，年内累计跌幅扩大至 27%。盘中一度跌破 35 美元，为 2024 年 10 月 11 日以来最低水準。IBIT 曾于去年 10 月初触及 71.82 美元高点，其后持续走弱。作为全球最大公开上市比特币基金，IBIT 透过持有实物比特币以追蹤现货价格，而比特币现货价格周四一度跌至接近 6 万美元水準。

交易量暴增同时伴随资金快速流出及衍生品市场恐慌情绪升温。SoSoValue 数据显示，IBIT 单日资金净流出达 1.75 亿美元，占当日 11 档比特币 ETF 总净流出 4.34 亿美元的约 40%。期权市场方面，MarketChameleon 数据显示，IBIT 长天期看跌期权相对看涨期权溢价超过 25 个波动率点，创历史新高，显示市场避险需求急速攀升。另有市场资料显示，相关期权权利金规模约达 9 亿美元，同样创下历史纪录。

市场分析指出，交易量创新高与价格同步暴跌通常被视为投降式抛售讯号，意味部分长期持有者选择认赔出场，市场可能进入熊市最剧烈的去槓桿阶段，并可能展开较长时间的筑底过程。不过市场人士亦提醒，即使出现投降讯号，也不代表市场已完成筑底，因熊市持续时间可能超出资金承受能力。

BlockBeats 引述 DeFi Dev Corp 首席投资官兼首席营运官 Parker White 说法指出，此次波动可能来自一家或多家非加密背景对沖基金持有的大型 IBIT 部位。他表示，比特币与股票同步下跌，但中心化金融平台清算规模相对有限，因此怀疑主要压力来自传统金融机构的 ETF 槓桿交易部位。

White 指出，部分基金可能透过高槓桿期权策略试图扭转市场走势，但随着比特币持续下跌，亏损快速扩大，最终触发强制平仓。他并指出，由于 13F 持仓申报存在时间延迟，相关机构持仓资讯可能需至 5 月中旬才会完整揭露，但若涉及规模庞大，市场通常难以长时间忽视。

市场亦观察到其他资产同步承压。白银价格周四同样出现大幅下跌，同时日元套息交易加速平仓，进一步增加市场流动性压力，可能加剧部分基金槓桿部位的去槓桿过程。

分析人士指出，IBIT 作为机构透过受监管金融产品取得加密货币曝险的主要工具之一，其异常交易行为可能反映当前市场环境下机构投资人面临的流动性与风险管理压力。随着加密市场与传统金融市场连动性提高，机构资金动向正逐渐成为影响比特币价格波动的重要因素。