SpaceX、特斯拉风险升！经济学人：马斯克把整个帝国押在AI上
《经济学人》指出，全球首富马斯克正把自己横跨太空、电动车与社群平台的商业帝国，全面押注在人工智慧（AI）之上。随着他宣布将 SpaceX 与旗下 AI 公司 xAI 合併，这项估值高达 1.25 兆美元的超级交易，不仅展现马斯克对 AI 的高度执念，也让外界开始质疑其财务与风险是否已逼近极限。
报导指出，马斯克声称，新公司将把意识之光延伸到星际，但在现实上，投资人愈来愈难看清这场豪赌的数字究竟如何成立。
根据《经济学人》，这桩合併案中，SpaceX 投资人将持有新公司 80% 股权，其余归属 xAI 股东。
官方理由是，两家公司将合作把大规模资料中心送入太空，利用太空中的太阳能与卫星网路，为 xAI 在先进 AI 模型竞赛中创造压倒性优势，同时替 SpaceX 开闢全新业务。
短期内，这场整併也被视为替预计于今年夏天进行的首次公开募股（IPO）铺路，藉由更宏大的叙事吸引市场目光。
赚钱机器 SpaceX，背上烧钱的 xAI 与 X《经济学人》强调，真正的风险在于，马斯克等于让一家高度获利的太空公司，去承担一个仍在大幅亏损的 AI 业务。
同时，马斯克也正推动他所执掌的汽车製造商特斯拉 (TSLA-US) 转型，将其定位为以自动驾驶计程车与人形机器人为核心的实体 AI企业。
《经济学人》指出，若这一波 AI 革命真如部分乐观者所预期般带来颠覆性影响，这些高风险布局或许能转化为可观成果；但一旦发展不如预期，马斯克庞大的商业版图恐将面临严峻考验。
SpaceX 堪称马斯克版图中的皇冠明珠。2025 年，该公司发射近 4,000 颗卫星，占全球总量约 85%，发射成本远低于任何竞争对手。
其 Starlink 卫星宽频服务全球用户数已达约 900 万人，是两年前的三倍以上，再加上政府合约，2025 年营收高达 160 亿美元，营业利益约 80 亿美元。
反观 xAI，情况则截然不同。报导指出，该公司去年靠 Grok 模型创造约 5 亿美元营收，远低于 OpenAI 约 130 亿美元的规模。即便加上去年合併的社群平台 X，整体业务仍以每月约 10 亿美元的速度烧钱，主因是巨额投入资料中心建设。
《经济学人》也点出，xAI 与 X 带来的不只是亏损。X 正遭欧盟与英国调查，涉及资料法规疑虑，以及图像生成工具被滥用製作裸露深伪影像，甚至传出涉及未成年人。
今年 2 月初，法国当局更突击搜查其巴黎办公室。若违规成立，欧盟与英国的潜在罚款上限，分别可达全球营收的 6% 与 10%。
xAI 与 X 的财务结构同样吃紧。报导指出，xAI 去年为资料中心举债 50 亿美元，另透过表外融资再借约 35 亿美元购买 AI 晶片；与 X 合併后，还承接约 120 亿美元旧债。
SpaceX 方面，也须承担约 20 亿美元的利息支出。这些义务在 xAI 持续亏损、SpaceX 又大举投资进度落后的星舰（Starship）计画之际，显得格外沉重。
在策略层面，《经济学人》指出，马斯克希望藉由轨道资料中心，在 AI 竞赛中超越对手，尤其是他长期不睦的 OpenAI 执行长奥特曼（Sam Altman）。
SpaceX 已向美国联邦通讯委员会申请部署多达 100 万颗资料中心卫星，主张未来两到三年内，太空将成为最便宜的算力来源。
但多位产业人士对此存疑。研究指出，就目前而言，太空发射成本仍然非常高。Google 研究人员在去年的一项研究中也指出，至少在未来十年内，单位重量的发射成本恐怕难以降至与地面资料中心运作成本相当的水準；但 xAI 对算力的需求，却远在那之前就必须大幅扩张。
此外，相关技术门槛同样不低。轨道上的资料中心必须配备庞大的散热系统以维持运作，而宇宙射线也可能对设备造成损害。
火箭公司 Astra 的创办人 Chris Kemp 就指出，AI 晶片更新速度极快，很容易在短时间内被淘汰并需要更换，这代表卫星可能得每隔几年就重新汰换一次，加剧了问题的複杂性。
特斯拉同样被推上 AI 赌桌《经济学人》最后将焦点拉回特斯拉，称近年来已逐步摆脱大规模烧钱状态的特斯拉，可能被纳入支援这场 AI 布局的角色，造成更大的灾难。
特斯拉于 1 月 28 日表示，已向 xAI 投资 20 亿美元，双方在软体、资料与晶片上的合作也日益紧密。
外界甚至猜测，特斯拉未来不排除被整合进马斯克其他事业之中，但《经济学人》指出，这样的操作相当棘手，原因在于马斯克并未掌握特斯拉的控制性持股，加上他身为执行长近期获得一项最高可达 1 兆美元的薪酬方案，一旦发生合併，相关安排恐面临不确定性。
此外，报导还指出，自驾与人形机器人距离稳定获利仍需多年，而特斯拉核心汽车业务却已连续第二年下滑，2025 年销量年减 9%，欧洲市场更大跌四分之一。在竞争加剧与产品线老化下，特斯拉的现金流承受能力正被进一步考验。
《经济学人》总结认为，无论是 SpaceX 还是特斯拉，马斯克都选择把未来繫于 AI 成败之上。
过去，外界多次低估他的大胆愿景；但这一次，他押上的，不只是单一事业，而是整个商业帝国的命运。