美债走扬！Fed降息剧本升温 交易员加码押注

美国最新通膨数据低于市场预期后，交易员重新提高对联準会 (Fed) 今年降息次数的押注，美债价格周五 (13 日) 走扬、殖利率下滑。市场目前定价显示，今年降息幅度约为 63 个基点，相当于年底前再降息一次、全年三次降息的机率约五成，较前一日预估的 58 个基点进一步上修。

对利率政策最敏感的 2 年期美债殖利率一度下跌 6 个基点至 3.40%，创去年 10 月以来低点，随后跌幅收敛。通膨数据公布前，因 1 月就业报告显示招聘强劲、失业率意外下降，交易员一度延后对年中降息的预期，将首次降息时点由原先完全定价的 6 月推迟至 7 月，华尔街部分银行也将原先 3 月降息预测往后调整至今年稍晚。

根据劳工统计局 (BLS) 公布数据，1 月核心消费者物价指数 (CPI) 月增 0.3%，为去年 8 月以来最大增幅，但整体通膨表现仍低于预期。Pacific Investment Management 经济学家 Tiffany Wilding 表示，即便数据大致符合预估，但细节显示通膨压力正在缓和，Fed 应该会更有信心降息，今年再降息两次是合理的。

不过，也有分析师提醒市场反应可能过于乐观。Wells Fargo Securities 董事总经理 Aroop Chatterjee 指出，在缺乏明显意外之下，Fed 可能仍将焦点放在就业市场表现，市场或许高估了今年降息的机率。

Fed 去年底已连续三次降息，因应劳动市场转弱迹象，但在最近一次会议中按兵不动。部分官员反对去年 12 月的降息决定，并强调通膨仍高于目标水準。随着本週就业与通膨数据陆续出炉，市场对政策走向的评估仍在调整中。週五稍晚，美债殖利率整体仅下跌 1 至 2 个基点，显示初步反应逐步趋于理性。