Fed古尔斯比：通膨未回2% 降息不宜操之过急

综合外媒报导，芝加哥联準银行总裁古尔斯比 (Austan Goolsbee) 表示，在通膨确定重返 2% 目标前，过早大幅降息并不审慎。他强调，目前约 3% 的通膨水準还不够好，联準会 (Fed) 不应重蹈过去误判暂时性通膨的覆辙。

古尔斯比周二 (24 日) 在全美企业经济学协会 (NABE) 年会上指出，决策官员过去曾因假设通膨只是暂时现象而被烫伤，如今更需保持警觉。他说：在没有明确证据显示通膨正回到 2% 之前，过度前置降息并不明智。在进一步刺激经济前，必须确保物价压力确实降温。

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最新数据显示，去年 12 月核心个人消费支出 (PCE) 物价指数年升 3%，较前月上扬 0.2 个百分点。虽然部分涨幅与关税有关，被视为暂时性因素，但服务业与非关税项目压力仍在。古尔斯比特别提到，住房通膨居高不下并非关税造成，凸显联準会须持续保持警觉。

通膨未达标 降息不宜操之过急

他指出，3% 的通膨不是我们承诺的目标，停留在该水準并不安全。不过，他也表示对 2026 年底前通膨回落持审慎乐观态度，届时或有空间进一步降息。

市场目前预期，联準会在 3 月 17 日至 18 日会议上将按兵不动，最快可能于 6 月或 7 月降息。根据芝商所 FedWatch 工具，交易员对 6 月降息的机率约五成，7 月则超过七成。联準会在 2025 年下半年曾三度各降息 1 码 (25 个基点)。

联準会理事华勒 (Christopher Waller) 日前也在 NABE 会议上表示，近期就业市场表现优于预期，削弱进一步降息的迫切性。他认为应穿透关税影响观察趋势，但仍对 1 月非农就业数据是否具代表性持保留态度。理事库克 (Lisa Cook) 亦将于会中发表谈话。

警惕生产力乐观论 AI 投资恐推升短期压力

古尔斯比同时对以生产力成长为理由支持宽鬆政策的说法提出警告。他指出，部分官员主张人工智慧 (AI) 投资将带动生产力跃升，从而降低物价压力，但目前情势与 1990 年代前主席葛林斯潘 (Alan Greenspan) 推迟升息时的背景并不相同。

古尔斯比说：你必须非常小心，若基于过度乐观的投资预期而宽鬆政策，可能导致经济过热，最终反而出现回档。他并提到，在爱荷华州部分地区，资料中心建设带动需求激增，连冷暖空调技师都难以聘请，短期资源有限，需求却大幅增加。

联準会 1 月会议纪录亦显示，官员正关注 AI 投资与生产力变化对经济潜在成长的影响。虽然工作人员预测潜在产出略有提升，但未来两年需求可能超过潜在成长，进而对物价形成上行压力。

古尔斯比强调，在通膨明确回落前，联準会不应急于降息，若通膨停留在 3% 至 3.5% 且无法下降，那就是失败。