Citadel看多下半年美股！散户热潮、四巫日重置与7月旺季行情成三大推手

六月最后几个交易日被视为今年股市最关键的时间点之一，Citadel Securities 股票及股票衍生性商品部门主管 Scott Rubner 指出，散户交易动能、技术面重置因素，以及季节性规律，将是接下来观察市场走势的三大重点。

根据《Business Insider》报导，Rubner 表示：综合来看，这些因素进一步强化了我们的观点，即随着市场迈入下半年，阻力最小的方向仍然是上涨。

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他指出：市场正进入一年当中在技术面上最关键的时期之一。

散户交易依然强劲

SpaceX 具有历史意义的首次公开募股（IPO）显示，散户交易活动依然十分活跃，且投资人对股票市场的热情几乎没有减弱的迹象。

Rubner 表示：散户资金仍是当前市场最强劲的需求来源之一。Citadel Securities 近期观察到有史以来最高水準的散户参与度。该公司约占美国散户交易总量的 35%。

Citadel Securities 的数据显示，该平台历来交易量最大的 10 个散户交易日中，有 9 个发生在过去一个月内。

其中，SpaceX IPO 当天创下公司史上最大的散户买盘纪录，交易规模较先前纪录高出 50%。

除了规模持续扩大之外，散户投资人的持股与交易模式也愈来愈接近机构投资人。

Rubner 指出：散户投资人如今不再只是追逐市场中高投机性的角落，而是愈来愈集中持有那些推动大盘报酬表现、同时也是机构投资人重点布局的公司。

月底、季末、半年线三重技术性重置

六月底同时是当月、第二季，以及 2026 上半年的结束点。Citadel Securities 指出，在此期间，市场机制本身对行情的影响可能将超越资金流向。

该公司分析师指出，投资人正面临史上规模最大的选择权到期日、主要指数成分股调整、季底退休基金资金再平衡，以及新一轮资产配置週期的开始。综合来看，这些事件构成了全年最重要的技术面部位重整时期之一。

这场技术面重置的重要性尤其突出，因为近年来 ETF 资金持续涌入，使大量资本被动流向以集中型指数为基準的投资工具。

四巫日：上週五（19 日）正值四巫日，也是史上规模最大的选择权到期事件，约有 8.3 兆美元的美国选择权持仓到期。

Rubner 分析，这次事件将清除市场中大量的 Gamma 部位，重新调整市场持仓结构，并使市场在投资人于月底重新建立部位时，对资金流向变得更加敏感。

月底退休基金再平衡：许多退休基金会于季末进行资产再平衡，而美国前百大退休基金目前的资金水位达 2001 年以来最高。

Citadel Securities 指出，这代表退休基金可能在月底前卖出股票、转买固定收益商品，以恢复原先的资产配置比例，短期内可能对股市造成压力，引发暂时性的回档。

新资产配置週期启动：7 月 1 日将开启新一轮资产配置週期，释放来自退休金提拨、目标到期基金、被动式配置、共同基金申购，以及系统性策略的新资金。

分析师表示，当全球规模最大的资产池之一，为新季度与下半年重新调整投资组合时，市场领涨族群的变化将愈来愈取决于这些资金最终流向何处。

季节性因素转趋有利

历史经验显示，7 月上半月通常是股市表现最强劲的季节性时段之一。

Citadel Securities 指出：从历史经验来看，7 月一直是美国股市表现最佳的月份之一，因为大量新资金开始进场、投资人重新建立部位，同时市场最主要的买盘来源也重新投入市场。

根据该公司统计，标普 500 指数过去 11 个 7 月都收高，那斯达克 100 指数则在过去 18 年中有 17 年于 7 月上涨。

此外，7 月也是散户交易第二活跃的月份，历史上的强劲散户买盘同样有助撑起股市表现。