AI替代效应发酵！全美失业人口恐暴增百万 迎战市场两极化 PIMCO建议靠「这招」避险

AI 驱动的生产力浪潮正重塑经济结构，儘管美国实质 GDP 维持稳定，但内部脆弱性已逐步显现。PIMCO 指出，大型语言模型在 2025 年开始被企业大规模採用，导致劳动报酬佔比降至数十年来最低点。研究显示，AI 对职位的替代效应已从基层渗透，若仅 2% 的易受冲击职务被取代，失业人口恐激增近百万。在市场两极化的趋势下，投资人应重新评估估值，并透过高品质债券进行避险。

美国政策变动与 AI 技术的快速崛起，正驱动一场不均衡的经济转型。根据 PIMCO 经济学家卫艾婷（Tiffany Wilding）的观点，虽然 AI 带动的生产力成长透过财富效应支撑了消费，但这股浪潮并非人人受益。 美国人口普查局资料显示，企业自 2025 年起加速推进大型语言模型（LLM）的应用，与过去需数十年普及的技术相比，AI 的扩张速度极快，且对经济的影响呈现高度分化。 近期部分高风险产业的股价与贷款估值急剧下跌，已预示了风险的集中性。

这场 AI 浪潮与 1990 年代的科技革命在生产力提升上有相似之处，但在分配状况上存在显着差异。 到 2025 年，劳工族群几乎未能分享经济成果，实质薪资增长平均仅略高于 1%，劳动报酬佔美国总收入的比重更降至数十年来的低点。 其中，资料处理、资讯服务（如软体）、出版与媒体等行业面临较高的任务替代风险；相对而言，建筑、製造、运输及个人社会服务受到的冲击较小。

劳动市场的数据进一步印证了转型压力。 自 2022 年以来，受 AI 冲击严重的行业就业人数累计下降超过 1%，而其他行业则增长 4%。 尤其在 2025 年，高风险行业的入门职缺招聘几乎停滞，显示 AI 对职位的替代已从基层开始。 据估计，全美约有三分之一的工作任务可由现有 LLM 处理。 这种平衡极为脆弱，若 AI 仅替代这类劳工中 2% 的职务，就足以让美国失业率推升 0.5 个百分点，相当于增加近百万失业人口。

此外，股市波动也可能放大就业风险。 当 AI 冲击度高的公司股价下跌，往往会削弱执行长信心并引发裁员。 研究指出，股价每变动 10%，企业员工数量平均调整约 1%。 以美国 37 家受 AI 潜在影响最高且近期股价重挫的公司来看，光是过去一年的股价跌幅，就可能对近 9 万名员工造成负向就业冲击。

2025 年的数据释出警讯，AI 极可能加剧市场的赢家通吃现象，资方将成为主要的获益者。虽然生产力有所提升，但薪资分配比例不增反减，预示了未来结构性失业的风险。在表现高度分化的环境下，PIMCO 建议投资人应採取多元资产配置。随着市场重新评估赢家与输家的估值，高品质债券不仅具备获利潜力，在劳动市场受阻的下行风险中，更是现阶段最有效的避险工具。