涨价效益发威 DRAM产业去年Q4营收季增29.4% 三星重返龙头

研调机构 TrendForce 今 (26) 日表示，由于 AI 应用由 LLM 模型训练延伸至推论，CSP 业者的资料中心建置重心由 AI 伺服器延伸至通用伺服器，进一步推动记忆体採购重心由 HBM3e、LPDDR5X 及大容量 RDIMM 延伸至各类容量的 RDIMM，积极释出追加订单，带动 conventional DRAM 的合约价大幅上涨，2025 年第四季 DRAM 产业营收为 535.8 亿美元，较上季度增加 29.4%，市占率则由三星重返龙头宝座。

在平均销售单价方面，由于供需差距巨大，各类买方的需求皆无法满足，推动议价能力向原厂倾斜，支撑 conventional DRAM 合约价上涨 45-50%，而 conventional DRAM 及 HBM 合併的整体合约价亦上涨 50-55%，所有产品合约价皆加速上涨。

展望 2026 年第一季，消费性应用进入需求淡季下，原厂的出货位元季增幅预计进一步收敛、甚至仅可季持平；价格方面，在 CSP 力求确保供应量、且对採购价格仍持开放态度下，其他应用需跟进价格涨幅方可确保自原厂的供应，预计推动多数产品的合约价涨幅再次大幅加速，预估最终 conventional DRAM 合约价将上涨 90-95%，而 conventional DRAM 及 HBM 合併的整体合约价亦将上涨 80-85%。

自各供应商营收角度来观察，三星 Q4 营收增加至 193 亿美元，季增高达 43%，营收市占回升 3.4 个百分点至 36.0%，排名重返第一；售价季增约 40%、居三大原厂之首，而位元出货量受到 HBM 业务的带动，季增 1-3%、符合指引。

SK 海力士 Q4 营收增加至 172.2 亿美元，季增幅达 25.2%，营收市占下滑 1.1 个百分点至 32.1%，排名下滑至第二。售价季增 24-26%、居三大原厂之次，反映合约价波动较小的 HBM 占整体营收比重为三大原厂中最高，而位元出货量季增 1-3%、符合指引。

美光 (MU-US) Q4 营收增加至 119.8 亿美元，季增幅达 12.4%，营收市占下滑 3.3 个百分点至 22.4%，排名第三。售价季增约 17%、居三大原厂之末，而位元出货量季减约 4%，反映合约价议定时间点早于韩系原厂、造成成交价格水位较低。

观察台系厂商营运状况，延续 2025 年第二季以来的动能，2025 年第四季多数厂商营收缴出 30% 以上的季增幅，主攻成熟製程产品，衔接上前三大业者进行製程转换后无法满足的市场。

南亚科 (2408-TW) Q4 营收季增 54.7% 至 9.7 亿美元，出货量季增 11-13%，ASP 上涨超过 30%，营益率自 6% 大幅提升至 39.1%，反映 DDR4 及 DDR3 的合约价进一步巨幅上涨，大客户亦持续积极补货，且积极将 20 奈米及 1B 製程产能由 DDR3 及 DDR5 挪移至利润率最高的 DDR4 产品线。

华邦电 (2344-TW) Q4 营收季增 33.7% 至 2.97 亿美元，出货量季增 1-3%，ASP 季增 34-36%，反映 20 奈米製程的 DDR4 4Gb 产品出货规模进一步提升。力积电 (6770-TW) 方面，营收计算主要为其生产的 consumer DRAM 产品，而不包含 DRAM 代工业务，其 DRAM 营收季增 0.6%，来到 3,300 万美元，若加计代工营收则季增 5%，预计于取得美光製程技术授权后积极启动下一波供给扩张。