辉达暴跌近5.5% 市值一夕蒸发2590亿美元

虽公布第四季营收与获利双双优于市场预期，AI 巨头辉达 (NVDA-US) (26 日) 重挫 5.49% 至每股 184.89 美元，市值一夕蒸发 2,590 亿美元，创下自 2025 年 3 月以来最大跌幅。

辉达 (NVDA-US) 最新公布会计年度第四季财报，营收与获利双双优于华尔街预期，但市场反应转趋保守，该股週四暴跌超 5%，市值蒸发 2,590 亿美元，名列美国企业史上第七大单日市值流失纪录，前六名中有四次来自辉达本身，另外两次则分别来自微软与苹果。

儘管公司基本面依旧强劲，市场情绪仍偏谨慎。分析师指出，此次卖压更多反映整体市场情绪，而非辉达营运转弱。

2026 年以来，投资人持续关注人工智慧对软体产业的潜在冲击，以及大型科技公司大举扩张资本支出所带来的风险。市场仍选择获利了结，当日标普 500 指数 (SPX-US) 下跌 0.5%，那斯达克综合指数跌幅约 1.2%。

投资人亦担忧，辉达在 AI 晶片领域的高峰定价能力可能已逐步触顶。费城半导体指数下跌 3.5%，整体晶片族群同步承压。

市场关注焦点之一，来自辉达财务长 Colette Kress 在法说会中谈及库存变化。她指出，公司库存季增 8%，目前已建立库存与供应承诺，以因应未来需求，包括延伸至 2027 年历年的出货。

过去数年，辉达高阶 AI 晶片长期处于供不应求状态，微软、亚马逊、Meta 与 Alphabet 等超大规模云端客户需求强劲，带动公司得以调升售价并推升毛利率。不过，随着供应能见度提高，市场开始担心，一旦供需逐步趋于平衡，辉达维持高毛利的能力可能面临压力。

财报显示，该季非 GAAP 毛利率为 75.2%。公司预估，下季毛利率将落在 74.5% 至 75.5%，全年则预期维持在中段 70% 区间，短期看来仍具稳定性。

针对毛利率长期可持续性，Melius Research 分析师在电话会议中向执行长黄仁勋提问。黄仁勋回应表示，只要公司能在每瓦效能上大幅超越摩尔定律，并在每美元效能上显着高于系统成本，就能持续维持毛利率。

不过，多家华尔街机构对辉达财报给予正面评价。

D.A. Davidson 分析师 Gil Luria 在报告中指出，辉达第四季财报优于市场预期，其中资料中心营收年增 75%，成为最大亮点。本次财报明显优于预期，并强调随着人工智慧持续快速发展，没有理由怀疑算力需求。该机构维持辉达买进评级，目标价设每股 250 美元。

KeyBanc 分析师 John Vinh 同样上调部分预测，并表示公司财测明确优于预期，尤其资料中心业务表现远超华尔街共识。他给予加码评级，目标价 275 美元。

从估值角度来看，辉达目前股价约为本会计年度预估获利的 25 倍。晨星分析师 Brian Colello 表示，在大型云端业者大幅增加 AI 资本支出带动下，公司营收成长动能正在加速。

Colello 指出，辉达合理价值约为 240 美元，较週三收盘价仍有约 23% 上行空间，并认为该股目前仍处于被低估状态。市场也关注，这波回档是否将为部分投资人提供逢低布局机会。