油价飙破110美元、就业转弱！华尔街警告：战争恐引爆「停滞性通货膨胀」

在多项经济讯号交织之下，金融市场与政策圈长期避谈的字眼停滞性通货膨胀，在过去一週再次浮上檯面。週一油价沖上 110 美元每桶以上。华尔街策略师表示，战争持续越久，油价冲击引发停滞性通货膨胀的可能性就越大。

根据《巴隆周刊》报导，所谓的停滞性通货膨胀，即经济成长停滞与物价持续上升同时出现的情况。儘管目前仍少有人预测会重演 20 世纪 70 年代那种严重的停滞性通货膨胀危机，但市场警讯似乎正在逐步累积。

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该报指出，美国劳工统计局公布的 2 月就业报告显示，就业市场出现出停滞。当月新增职位减少 9.2 万个，失业率则小幅升至 4.4%。更令人担忧的是，自去年 4 月解放日以来，美国经济整体几乎没有新增就业机会。

与此同时，能源价格正在为通膨带来新的压力。全球原油基準布兰特原油上週五（6 日）突破每桶 90 美元，而週一（9 日）更一度飙升至 110 美元以上，创下自 2022 年以来最高。

油价急升的主要原因，是波斯湾地区军事冲突扩大，导致全球能源命脉荷姆兹海峡航运几乎陷入停滞。

另一方面，科威特警告，由于储油空间即将耗尽，可能被迫停止部分生产，进一步加剧供应忧虑。

然而，面对紧张局势，美国总统川普仍态度强硬，在社群媒体上要求伊朗无条件投降。

面对经济与能源市场的双重压力，芝加哥联储银行总裁古尔斯比（Austan Goolsbee）日前表示，最新就业数据严重不如预期，但他也暗示，油价飙升可能是更大的担忧。

他表示：就像任何供给侧冲击一样，它可能将经济引向停滞性通货膨胀，即在就业面恶化的同时，通膨也在恶化，这对央行来说始终是最糟糕的情况。

即使是华尔街长期看多市场的分析师，也开始对前景感到不安。Yardeni Research 创办人 Ed Yardeni 指出，战事拖得越久，油价冲击演变为停滞性通货膨胀的可能性就越高。

他表示，在通膨与失业率同步上升的情况下，美国联準会将面临艰难抉择。

市场震荡加剧：股债齐跌、波动率飙升

油价飙升与就业疲弱的双重冲击，已对金融市场造成明显打击。美国股市与债市同步承压，芝加哥期权交易所波动率指数（VIX）升至近一年来最高。

美股三大指数上週全面下跌：标普 500 指数上週累计下跌约 2%‌，创去年 10 月以来最差单週表现；那斯达克指数累跌 1.24%；道琼工业指数则重挫 3%。

儘管市场情绪转趋谨慎，川普政府在经济问题上依然坚持己见。白宫经济顾问哈塞特（Kevin Hassett）表示，他仍预计美国今年全年 GDP 成长率可达约 4%。

然而华尔街普遍预测则显得保守，目前市场共识约为 2.2% 左右。

不过，《巴隆》指出，在劳动市场几乎零新增就业的情况下，如果再加上持续的能源价格冲击，这两种预测都可能过于乐观。

TradeStation 全球市场策略主管 David Russell 指出，贸易不确定性与人口成长疲弱，可能在油价飙升的同时进一步拖累经济。

分析认为，要让市场迅速回稳并不容易。财报季基本结束，短期内能够提供基本面支撑的因素有限。

联準会将在两週后召开利率会议，但市场普遍不预期会降息；即使降息，在通膨压力仍高的情况下，也未必能有效提振市场信心。

另一个潜在焦点，是晶片巨头辉达 (NVDA-US) 即将在圣荷西举行的全球 AI 大会。若能释出强劲利多消息，或许有机会短暂提振市场情绪。

然而整体而言，市场仍面临多重压力。儘管投资人已承受一连串冲击而尚未全面崩溃，但若停滞性通货膨胀风险进一步升高，可能成为压垮市场的最后一击。