私募信贷产业持续承压！小摩开始减记软体贷款价值后 并收紧信贷槓桿

摩根大通 (下称小摩) 正开始减记私人信贷公司抵押品价值，并降低其借款能力，以应对潜在的产业波动情形。

小摩是首批收紧对私人信贷产业槓桿贷款的主要银行之一，此举跟新冠疫情期间採取的措施相似。

这项调整由市场估值变化驱动，而非实际贷款损失，属于预防性操作。据悉，此次减记主要集中在软体公司贷款。

由于 AI 技术快速进步，市场对部分软体供应商可能被去中介化的担忧加剧，引发私人信贷产业进入下行週期，Blue Owl、黑石等机构近日因此遭遇异常高的赎回压力，资金流出明显。

知情人士透露，小摩透过下调其持有的相关贷款抵押品估值，减少对软体业的风险部位。这些贷款多为私人信贷公司用来向银行融资的抵押品，而融资业务本身被称为后端槓桿，也就是在槓桿之上再加槓桿，风险极高。一旦底层贷款品质恶化，损失会显着放大。

小摩此举意在提前防範可能出现的动荡，执行长戴蒙一向重视风险管理，曾多次提醒高阶主管警惕借款人违约风险。

近几个月，伴随 OpenAI、Anthropic 等模型的迭代更新，软体业的不确定性上升，促使银行重新检视相关资产。

减记措施将削弱私人信贷公司以贷款抵押借款的能力，部分机构可能被迫追加担保品。目前受影响贷款的具体规模及减记幅度尚未揭露。

分析人士认为，小摩可能是首家採取此类行动的大型银行，其策略体现了财务纪律优先于危机应对的思路。