军费恐推高美国赤字与借贷成本！大摩：投资人低估了伊朗战争债务恶化风险

随着中东局势持续升温，美国 10 年期公债殖利率近期快速攀升。对此，市场分析指出，这波上升不仅仅与油价可能带来的通膨压力有关，更反映出投资人对美国财政赤字与政府债务恶化的忧虑。

根据《Business Insider》报导，保守派智库美国企业研究所（American Enterprise Institute）资深研究员 Desmond Lachman 表示，随着美国在与伊朗的战争中被迫增加军事支出，投资人担心美国政府的支出与债务规模可能进一步失控、持续恶化。

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这也重新点燃了市场对通膨与政府债务水準的忧虑。去年，美国总统川普推动新的减税措施并大幅提高关税，导致美元走弱，当时类似的担忧就曾浮现。

Lachman 表示：美国在进入这场冲突时，本身的预算状况就已经非常糟糕，而现在不得不大幅增加国防支出，这只会让情况变得更糟，并对长期利率造成上行压力。

他补充说：原本你可能会以为，债券市场会因为避险需求而受到追捧，但我们现在看到的并不是这样的情况。我们看到的是长期利率正在上升。

Lachman 同时也是国际货币基金（IMF）政策发展与审查部门的前副主任。

他表示，这场冲突很可能会持续数週。伊朗仍决心维持对荷姆兹海峡的封锁，以推高油价，这意味着美军至少需要几週时间来执行开放和确保海峡安全的计画。

在美国与以色列于 2 月底对伊朗发动攻击后不久，美国总统川普曾表示，美国将确保船只能够安全通过荷姆兹海峡，但至今仍未落实相关承诺。伊朗週四则对多艘油轮发动攻击。

美国能源部长赖特（Chris Wright）此前表示，美军目前仍未具备保护通过该海峡船只的能力，但强调相关能力很快就会建立。

Lachman 指出，这些说法显示，美国距离真正重新开放荷姆兹海峡至少还需要几週时间。在此期间，国际油价很可能维持在每桶 100 美元左右，甚至更高。

美国赤字与债务压力再度引发市场警惕

与伊朗的冲突也成为美国不断扩大的财政赤字面临的最新威胁。所谓财政赤字，是指政府税收收入与支出之间的差额。

专家指出，投资人之所以对赤字与国债问题感到忧虑，原因之一在于，政府支出增加往往意味着需要透过更多举债来填补资金缺口。

随着美国债务规模持续攀升，政府未来将不得不把更多财政资源用于支付利息，进而压缩其他支出空间。

另一项潜在风险是，美国债务规模最终可能达到某个临界点，使投资人对美国政府是否有能力偿还债务失去信心。

摩根士丹利 (MS-US) 财富管理部门首席投资长 Lisa Shalett 在近日的一份客户报告中也警告，投资人可能低估了与伊朗战争所带来的债务上升风险。

她写道：儘管市场展现出一定韧性或许是合理的，但我们提醒投资人，不应对这个複杂局势的现实掉以轻心。

Shalett 指出，美国公债市场其实已开始释出警讯。过去一週，2 年期与 10 年期美国公债殖利率上升接近 20 个基点，显示市场可能正在反映通膨风险、经济过热，以及若冲突长期化所带来的债务与财政赤字压力。