小摩大砍标普目标价两成至7200点：投资人可能严重误判伊朗战争风险

摩根大通 (下称小摩)(JPM-US) 出具最新研究报告警告，投资人对中东冲突的乐观情绪可能严重误判风险。

以策略师 Dubravko Lakos-Bujas 为首的小摩研究团队指出，儘管布兰特原油自冲突爆发以来已暴涨 60%，周四 (19 日) 单日再涨 10%，但市场仍未充分计价能源成本飙升对经济的潜在冲击。

历史数据揭示严峻规律：自 1970 年代以来五次石油冲击中，四次最终引发经济衰退。当前油价暴涨 30% 后，标普 500 指数与原油价格的相关性通常转向高度负相关，但迄今该指数仅下跌 3.7%，反映市场存在危险的自满情绪。

研究团队强调，市场过度关注通膨压力，却忽略更关键的经济破坏风险。若荷姆兹海峡长期关闭，油价持续走高将透过抑制需求对经济产生实质损害。具体数据显示，油价每持续上涨 10%，全球 GDP 增幅将缩减 15-20 个基点。若油价维持在每桶 110 美元水準，标普成分股获利预期将下滑 2 至 5 个百分点。

基于此风险重估，小摩也将 2026 年底标普目标水位从 7500 点下调至 7200 点。这项调整反映分析师对能源成本持续高企的担忧，特别是伊朗飞弹袭击卡达液化天然气设施后，全球能源供应链面临长期压力。

小摩策略师还特别示警，目前市场仅挤出部分高风险资产泡沫，但投资人仍未充分认识能源危机对企业获利的侵蚀效应。若油价进一步攀升，企业获利压力将更加显着，可能引发更剧烈的市场调整。