俄罗斯央行连续第七次降息至15% 在战争与制裁夹缝中寻求经济平衡

俄罗斯央行周五 (20 日) 宣布将基準利率下调 50 个基点至 15%，这是央行连续第七次降低借贷成本，旨在为受战争与制裁打击而疲软的经济提供支撑。儘管中东冲突带来了新的外部风险，但多数经济学家对此次降息已有预期。

俄罗斯央行在声明中表示，随着年初一次性因素的影响消退，2 月份的价格增长已显着放缓。目前的年度通膨率约为 5.8%，而核心通膨率预估落在 4% 至 5% 之间。

然而，在高利率环境下，经济承受的压力日益显现。数据显示，俄罗斯 1 月 GDP 出现萎缩，虽然官方归因于技术因素，但各行业的商业信心持续下滑，反映出实体经济活动正在收缩。目前，俄罗斯的商业气候指数已跌至 2022 年以来的最低点。

俄罗斯经济正处于极其複杂的环境中。除了已进入第五年的俄乌战争以及西方国家的广泛制裁外，中东局势 (特别是涉及伊朗的冲突) 也为俄罗斯财政带来变数。

分析指出，中东局势对俄罗斯的影响具有双面性：一方面，霍尔木兹海峡的航运中断推高了全球能源价格，可能有助于增加俄罗斯的出口收入并抵销预算赤字；但另一方面，长期而言，全球供应链冲击与运输成本增加，将导致俄罗斯进口商品 (如食品、工业品) 价格上涨，进而引发进口通膨。

近期卢布汇率的剧烈波动成为央行关注的焦点。3 月份卢布兑美元已大幅贬值 10%，跌至 84.84 的半年低点。与此同时，俄罗斯政府正计划修改预算规则，将涵盖预算缺口的油价基準从每桶 59 美元下调，这可能导致政府支出削减。

央行总裁纳比乌琳娜 (Elvira Nabiullina) 警告，若财政政策调整导致卢布进一步走软，或者政府未能有效遏制支出，央行未来的降息步伐可能会放缓，甚至必须维持紧缩的货币政策以控制通膨。

俄罗斯央行预计将于 4 月 24 日举行下一次利率决策会议，届时将进一步评估外部环境对国内物价与经济增长的影响。