软银股价飙升 子公司Arm转向自研晶片 力争5年内营收增至5倍

日本软银集团股价周三 (25 日) 表现强劲，涨幅一度高达 8.6%，创下两周以来最大单日涨幅。这波涨势主要受其英国子公司 Arm Holdings 的重大战略转型所推动：公司宣布将打破以往仅提供技术授权的模式，开始研发并销售自有的实体晶片。

据报导，Arm 此次推出的首款自研晶片命名为AGI CPU，专为代理型人工智慧 (Agentic AI) 与数据中心市场设计。晶片具备高达 136 个核心，功耗约 300 瓦，预计由台积电 (2330-TW)(TSM-US) 负责代工生产。

Arm 对此转型展现极大雄心，预计新晶片业务在 5 年内每年可创造约 150 亿美元的营收。届时，Arm 的总营收目标将从目前的 50 亿美元跃升至 250 亿美元，每股收益 (EPS) 则有望从现行的 1.75 美元大幅成长至 9 美元。

儘管传统的设计授权业务利润率极高，但销售实体晶片能带来更庞大的利润金额。财务长 Jason Child 解释，在一个价值 1,000 美元的晶片中，若仅提供指令集授权，Arm 仅能获得约 50 美元利润；若客户使用其设计，利润可增至 100 美元；但若由 Arm 亲自销售晶片，毛利可高达 500 美元。

Meta (META-US) 已确认成为 AGI CPU 的首个主要客户，OpenAI 与 SAP 亦名列早期合作名单。Arm 执行长 Rene Haas 强调，这项举措旨在挑战英特尔 (INTC-US) 与 AMD(AMD-US) 在数据中心的主导地位，提供比传统 x86 架构更高能效的选择。

然而，这项战略也带来隐忧。Arm 从供应商转变为竞争对手，可能引发与辉达 (NVDA-US) 及亚马逊 (AMZN-US) 等长期授权客户的利益冲突。此外，高昂的研发成本短期内将压抑利润增长。

分析师指出，目前软银本益比约 7.10，显示市场尚未完全反映授权业务可能受损的风险，未来的观察重点将在于现有客户是否会因竞争关係而转向 RISC-V 等替代技术。