美国2月进口物价创近4年最大升幅 通膨压力升温

美国 2 月进口物价大幅上升，显示在中东冲突爆发前，成本压力已明显升温，市场对通膨再起的疑虑升高。美国劳工统计局周三 (25 日) 公布数据显示，2 月进口物价较前月上升 1.3%，创 2022 年以来最大单月升幅，也高于市场预期；1 月数据亦自 0.2% 上修至 0.6%。

能源价格上涨为主要推动因素，进口燃料价格 2 月反弹 3.8%，扭转前月下跌走势。若排除石油因素，进口物价仍月增 1.2%，为 2022 年 1 月以来最大增幅，显示资本财与消费品 (不含汽车) 价格普遍上扬，反映成本压力并非仅限于能源领域。

按年来看，进口物价年增 1.3%，为 2025 年 2 月以来最大升幅；若排除石油，年增率达 2.8%，为 2022 年 10 月以来最高，显示企业进口成本持续攀升。出口物价同样走高，2 月月增 1.5%，创 2022 年中以来最大增幅，年增幅达 3.5%，反映全球价格压力同步升温。

市场人士指出，进口物价加速上升，与能源价格飙升密切相关。自 2 月底美国与以色列对伊朗展开军事行动以来，油价已累计上涨逾 30%，并带动肥料等相关商品价格上扬，进一步推升食品通膨压力。此外，供应链干扰与企业投入成本上升，也使企业提高产品售价。

值得注意的是，此次数据尚未完全反映关税影响，但企业普遍面临进口关税压力，并逐步转嫁给消费者。另一方面，美元自去年初以来走弱，也可能使进口商品价格进一步上升，增加国内通膨压力。

细项观察显示，石油、矿业产品与未加工商品为本次进口价格上涨的主要来源，而记忆体 (RAM) 价格上扬亦成为推动因素之一，显示科技相关成本同步攀升。

分析人士认为，在成长动能趋缓之际，价格再度加速上升，市场对停滞性通膨的疑虑升温。随着进口与出口价格同步走高，市场预期联準会 (Fed) 政策转向宽鬆的空间可能受限，未来利率路径面临重新评估。