〈国泰金法说〉至少配息3.5元？财务长说帐上没问题 蔡宏图下达集团加速成长令

国泰金控 (2882-TW) 今 (27) 日举行 2025 第四季法说会，由总经理李长庚亲自主持。针对外界最关心的股利政策，管理层明确表态，目前金控端配发量能十分充足，目前帐上来看，至少配出去年现金股利 3.5 元水準没问题。随着国泰人寿接轨压力减轻，国泰金总经理李长庚透露，将遵循董事长蔡宏图加速成长的指示，重启过去几年放缓的併购步伐，转向积极评估，会优先锁定具备综效的证券与投信标的，相对来说，海外机会较大。

国泰金 2025 年仍缴出不错的成绩单，税后纯益达 1076 亿元；财务长陈晏如特别点出，若还原去年底国寿一次性提拨 217 亿元至外汇价格变动準备金，实质税后纯益高达 1250 亿元，仅次于 2021 年，为历史次高纪录。

法人高度关注股利政策，根据公告，国泰人寿已依现行办法向主管机关申请上缴盈余，换算现金股利配发率约为 30%。对此，陈晏如表示，去年底双重槓桿比率 (DLR) 为 120.68%，金控端配发量能十分充足，至于是否至少持平去年现金股利 3.5 元水準，她直言，目前帐上来看没问题。

李长庚重申，股利政策属董事会职权，但经营团队充分理解股东对于殖利率的期待，将参考同业水平，力求提供具竞争力的配发方案，以回馈长期支持的投资人。

国寿总经理林昭廷补充，国寿董事会公告上缴金控约 30% 的盈余，是严格依照现行保险业监理办法，在扣除法定盈余公积及多项特别盈余公积后，计算出可分配盈余的结果。这 30% 并非公司设定的固定目标或未来常态，纯粹是会计结算后的数据。

由于特别盈余公积的提列受未实现损益波动影响极大，未来每年的上缴金额仍须视当时的财务状况与公积规範重新计算，投资人不应以此比例预期往后的配发率。此外，最终仍须经过金管会审核，主管机关有权依监理考量要求缩减上缴金额。

不过，人寿今年接轨已经进行重分类，FVOCI 的资本利得处分后可转入保留盈余，可望进一步强化国泰金控发放现金股利的能见度。林昭廷透露，未来每季法说都将揭露 OCI 处分转入盈余的金额，向投资人证明即便面临新制接轨，仍具备稳定的配息实力。

近年多家金控发起併购战，积极扩张版图，外界关注，国泰金控今年是否也开始积极评估？对此，李长庚透露，在长期发展策略上，董事长蔡宏图已于今年开春团拜之际正式下达加速成长的命令，除了除了内生成长外，随着寿险端顺利接轨 IFRS 17 与 ICS 新制，国泰金将重启过去几年放缓的併购步伐。

李长庚坦言，过去几年都以人寿顺利接轨为营运核心目标，金控整体扩张步伐相对放缓，如今随着接轨压力减轻，经营团队将展现比过去更积极的态度，全面寻求扩张契机。

在併购标的选择上，李长庚分析，目前国外併购的机会与综效空间相对大于国内。他强调，国泰金具备丰富的跨国併购经验，虽然曾在印尼市场遭遇挫折，但已深刻汲取教训，这也让团队在挑选标的、评估合作结构与规避风险上更加审慎精準。

现阶段来看，集团的併购重点可能会锁定在证券与投信产业，虽然银行与人寿目前暂无具体扩张考量，但只要能与国泰产生强大综效、提升长期获利能力，经营团队都会主动出击。