中东战火阴霾笼罩 欧元恐创2024年以来最惨单季表现

受中东地区冲突升温影响，欧元正走向自 2024 年以来表现最糟糕的一个季度。这场战争不仅凸显了欧洲对能源进口的高度依赖，更严重动摇了该地区的经济前景。

根据最新数据，欧元汇率在本季已下跌约 2%，来到 1.15 美元附近，其中 3 月份对美元贬值 2.5%，创下自去年 7 月以来的最大单月跌幅。这与今年 1 月底欧元一度突破 1.20 美元、创下近 5 年新高的强势表现形成鲜明对比。

随着国际油价突破每桶 115 美元，加上伊朗封锁荷姆兹海峡 (Strait of Hormuz)，货币交易员正重新翻阅 2022 年俄罗斯入侵乌克兰时的交易脚本。当时的冲突重创了欧洲市场并推升美元。与身为主要石油生产国而获益的美国不同，欧洲央行 (ECB) 正再次陷入能源驱动的通膨与经济活动萎缩的两难困境。

目前，德国与义大利正考虑下调官方经济增长预期，经济合作暨发展组织 (OECD) 也已调降了相关增长预测。

货币市场的预期已发生剧烈变化。目前定价反映了今年将有 3 次升息，而在几周前，市场还预计有 35% 的降息可能性。

儘管在经济强劲时，高利率通常会支撑货币，但 ING 指出，在中东动荡导致供应受限的情况下，情况并非如此。随着波斯湾国家在危机期间减少海外投资，全球金融环境收紧将对欧元这类对经济增长敏感的货币造成最沉重的打击。

市场对欧元的长期展望已在短短几周内从看涨转为极度脆弱。摩根士丹利策略师预测，欧元短期内可能进一步下探至 1.13 美元。数据显示，本月初市场对防範欧元走软的保护需求达到了 4 年来的极端水準。过去曾愿意支付高额溢价看涨欧元的交易员已完全撤退，市场情绪转向中性甚至偏向看跌。

目前市场对欧元对抗避险货币 (如日元、瑞士法郎) 及商品货币 (如澳币) 的走势普遍悲观。其中，看跌欧元对日元的部位比例高达四比一。然而，欧元的表现并非全面溃败。根据存管信託结算公司 (DTCC) 的数据，交易员押注欧元兑英镑上涨的金额仍是押注下跌的四倍以上，显示在特定区域对比下，欧元仍保有一定韧性。