微软恐连8月落后大盘 AI布局引发质疑

《MarketWatch》报导，微软 (Microsoft)(MSFT-US) 股价预计将连续第八个月表现落后标普 500 指数，显示市场对其人工智慧 (AI) 布局的信心持续减弱。

儘管微软股价周一 (30 日) 小幅上涨 0.6%，但 3 月以来已下跌约 9%，同期标普 500 指数则下跌约 8%。若微软本月最终仍跑输大盘，将创下连续八个月相对表现落后的纪录。Jefferies 交易部分析师 Jeffrey Favuzza 指出，这将是历史最长纪录。

股价持续下滑也引发市场对微软多元化商业模式的辩论。与其他超大规模云端服务商相比，微软拥有庞大的应用软体业务，除了云端服务外，也提供 AI 变现的另一条路径。华尔街部分人士认为这是优势，但也有人认为这只是另一个让投资人失望的领域。

在最新一季财报中，微软来自生产力与商务流程 (包含 Microsoft 365 软体套件) 的营收，甚至高于包含核心 Azure 业务在内的智慧云端 (Intelligent Cloud) 部门。

分析师 Moerdler 表示，微软是唯一同时拥有庞大应用软体业务与超大规模云端能力的供应商，这点理论上应该让投资人感到安心。

然而，投资人仍对微软的成长故事有所不满。Moerdler 指出，原本期待微软云端业务能与 Alphabet(GOOGL-US)旗下 Google 及亚马逊 (AMZN-US) 的云端业务同步加速的投资人，近期感到失望。

这种独特的商业模式长期可能是优势，但短期内反而限制了表现。Moerdler 认为，微软需要在 Azure 产品、Copilot 功能与一般研发之间分配资源，而后者无法带来投资人期待的立即回报，因为短期内对营收贡献有限。

不过他预期，Azure 的营收在未来两季将逐步加速成长。

相较之下，Guggenheim 分析师 John DiFucci 持较保守看法。他认为微软要顾的业务太多，且这并不能成为 Azure 表现不如预期的合理理由。

微软财务长 Amy Hood 曾表示，若公司拥有更多算力资源，Azure 成长将更快，但 DiFucci 指出，这其实适用于所有公共云业者。在他看来，微软的云端策略效率不如同业。