大摩预期Fed 2026降息剧本不变！油价飙涨只是噪音？

摩根士丹利 (MS-US) 预期，儘管近期油价上涨引发通膨冲击，美国联準会（Fed）在 2026 年仍将按计画降息，原因是核心物价压力仍可控，不太可能破坏整体通膨下降的趋势。

根据《Investing.com》报导，该行在近期报告中表示，政策制定者关注的关键并非受能源价格推高的整体通膨数据，而是长期通膨预期是否保持稳定。

而目前显示，即使短期通膨因油价上升而上升，但长期通膨预期仍保持相对稳定。

报告指出，虽然一年期通膨预期有所上升，但这主要反映能源价格带来的短期压力，而非通膨结构性的改变。

此外，联準会密切关注的长期通膨预期仍接近疫情前水準，显示市场对通膨控制的信心仍然稳固。

摩根士丹利的基本假设是，油价上涨对剔除波动性食品与能源的核心通膨影响有限，因此只要潜在通膨指标持续改善，联準会很可能会忽略当前能源成本的暂时性高涨。

该行同时指出，自中东冲突爆发以来，金融条件已大幅收紧。美元走强、油价上升以及股市风险溢价增加，合计效果相当于约 80 个基点的升息。这种收紧已减少联準会进一步政策收紧的必要性。

在此背景下，摩根士丹利预期，联準会可能会在 2026 年稍晚开始放宽货币政策，并可能在下半年随着经济增长放缓及通膨逐步降温而降息。

该行预计，联準会将进行两次各 25 个基点的降息，将政策利率降至约 3.0% 至 3.25% 的区间。

不过，这一展望仍取决于通膨预期能否保持稳定。若长期通膨预期持续上升，尤其是在能源冲击开始影响整体价格形成的情况下，联準会可能被迫维持高利率更长时间。

目前而言，摩根士丹利认为，虽然油价冲击对市场和消费者影响显着，但不太可能从根本上改变联準会的宽鬆政策轨迹。