博通升近5% AI订单看到2031年 美银喊买看450美元

《TheStreet》报导，博通 (Broadcom)(AVGO) 股价周三 (8 日) 上涨 4.99%，报 350.63 美元。该公司解答了一个投资人关注的重要问题，市场也给予正面回应。

这个问题是：博通的营收来源到底有多稳固？执行长陈福阳 (Hock Tan) 先前曾在第一季财报电话会议中回应此事。

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在被问及大型语言模型 (LLM) 开发商是否可能不再依赖博通，自行製造晶片。他回应，他们会面临极大挑战。你需要顶尖的晶片设计团队、最先进的 SerDes 技术，以及高度複杂的先进封装。我们已经在这个领域深耕 20 年以上。

他总结道，我认为我们在这方面远远领先，未来多年内，在客户自有工具 (COT) 领域都不会看到竞争。

然而，这说法仍不足够，4 月 6 日提交的 8-K 文件才更具说服力，内容揭露与 Google(GOOGL-US) 及 Anthropic 的重要供应协议，使股价在隔日收盘大涨 6.21%。

博通与 Google 签署长期合作协议，将为 Google 未来世代的 TPU 开发与供应客製化晶片。

双方也达成供应保障协议，博通将为 Google 新一代 AI 机架提供网路设备与其他关键元件，合作期限延续至 2031 年。

此外，博通亦扩大与 Google 及 Anthropic 的合作。自 2027 年起，Anthropic 将透过博通取得约 3.5GW 的 AI 算力。

Anthropic 执行长 Krishna Rao 表示：这项与 Google 与博通的突破性合作，延续我们扩展基础设施的策略。我们正在建立足以支撑客户需求快速成长的算力，同时让 Claude 持续站在 AI 发展最前端。

美银 (Bank of America) 分析师 Vivek Arya 团队在新协议公布后更新了对博通的看法。

美银：TPU 合作延长博通 AI 供应能见度

他们认为，这笔交易巩固博通作为主要 TPU 设计合作伙伴的地位，也回应了市场先前对 Google 可能加强自製、转向 COT，或引入如联发科 (2454-TW) 等其他合作伙伴的疑虑。

分析师指出，博通有望在 2026 至 2027 年提升 AI 加速器市占，从 2025 年的不到 10% 成长至约 15%。

他们也提到，过去 Google 多半自行部署网路设备，但在新协议下，博通将能提供包括光收发模组 Taurus 1.6T DSP、用于扩展架构的 Tomahawk 6 交换器等设备，进一步切入 Google 的 AI 机架系统。

分析团队估计，博通每 1GW 算力的相关收入约为 100 亿至 150 亿美元，整体合约规模超过 350 亿美元。相比之下，超微 (AMD-US) 约为 150 亿至 200 亿美元，辉达 (NVDA-US) 则为 250 亿至 300 亿美元。

他们指出，差异主要在于博通提供的是加速器晶片与网路交换器，不包含 CPU 或网路介面卡。

Arya 指出，部署进度仍取决于商业化成果，而 Anthropic 最新揭露其年化营收已超过 300 亿美元，显示发展进展良好。

分析师预期，到 2030 年博通每股盈余 (EPS) 可超过 30 美元，受惠于客製化 ASIC 专案带来的长期能见度，以及网路业务持续扩张。

Arya 重申对博通股票的买进评级，目标价 450 美元，基于其对 2027 年本益比 26 倍的预估。

分析师也指出博通面临的下行风险：

半导体周期风险 对苹果与 Google 高度依赖，存在设计流失风险 在网路设备、智慧型手机、储存与企业软体市场的竞争压力 频繁併购带来的财务与整合风险 高达 600 亿美元的净债务