一年来最大抛售讯号！美股反弹遭倒货 散户在怕什么？

随着伊朗战事推升能源价格、加剧市场波动，原本被视为美股多头重要支撑的散户投资人，近期态度出现转变，开始转为逢高减码，显示对反弹行情的持续性抱持怀疑。

以本周三为例，在美伊停火消息带动下，标普 500 指数大涨并创下 3 月以来新高，避险基金被迫回补空单、推升涨势。然而，相较机构投资人积极追价，散户并未跟进，反而选择在上涨过程中调节持股。

摩根大通 (JPM-US) 指出，当日散户一度以一年来最快的盘中速度净卖出 ETF，行为明显偏离过去逢低买进的惯性。截至收盘，散户在 ETF 的持仓降至逾 10 个月低点，并持续从个股撤出资金。该行策略师 Arun Jain 表示，散户部位显示市场对此波反弹缺乏信心。

这一转变也反映近几周逐渐形成的趋势，即散户从过去积极买跌的操作，转为跳过回档、逢高卖出，整体配置趋于保守。相较去年因关税动荡引发的急跌行情，当时市场恐慌情绪高涨，吸引投资人积极进场捡便宜，如今类似动能已明显减弱。

Citadel Securities 的数据亦显示，上周标普 500 创下今年以来最佳单周表现期间，散户却罕见成为美股与选择权的净卖方。自 2020 年以来，类似情况仅出现 18 次。不过该机构也指出，这种行为有时可能预示短期反弹契机。

摩根大通统计显示，4 月 2 日至 8 日当周散户净流入金额为 48 亿美元，低于过去 12 个月平均的 68 亿美元，主要受到个股持续遭抛售及 ETF 需求疲弱拖累，反映整体风险偏好降温。

Citadel Securities 策略师 Scott Rubner 认为，近期资金动向显示现股与选择权市场已出现初步的投降式卖压。Etoro USA Securities 投资分析师 Bret Kenwell 则指出，与去年市场重挫时出现的血流成河恐慌情境不同，本次回档缺乏足够诱因吸引投资人进场，降低了逢低布局的吸引力。

此外，在财报季即将展开及国际局势持续带来不确定性之际，部分投资人也可能选择观望，等待更多讯号再行动。摩根大通指出，市场对景气敏感族群的疑虑正在升高，包括工业、金融甚至能源股，儘管油价走高，资金态度仍趋谨慎。

不过，对大型科技股的投资热情仍维持稳定。摩根大通表示，包括特斯拉 (TSLA-US)、辉达(NVDA-US)、微软(MSFT-US)、Meta(META-US) 与苹果 (AAPL-US) 在内的美股七雄，依旧吸引散户相对较强的资金关注，显示资金仍偏好具成长性的核心标的。