Fed、美财政部全面调查私人信贷曝险！1.8兆美元市场风险升、金融监管升级

知情人士透露，由于私人信贷基金赎回激增以及该行业不良贷款增加，联準会（Fed）正要求美国主要银行提供其对私人信贷曝险的详细资料。

根据《彭博》报导，联準会审查人员提出的询问，旨在评估私人信贷产业目前承受的压力程度，以及这种压力是否可能外溢至更广泛的金融体系。

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联準会已将私人信贷基金从银行承接的债务纳入其日常监管流程，并要求提供详细资讯。在景气良好时，这些债务可提高报酬率，让私人信贷基金更具吸引力；但在景气转差时，则可能让银行面临亏损风险。

知情人士表示，美国财政部也正在就保险业对私人信贷的曝险情况进行询问。

联準会与美国财政部的发言人均未立即回应评论请求。

《彭博》指出，这些监管机构的提问，被视为至今最强烈的讯号之一，显示美国监管单位正试图控制私人信贷市场的压力规模。该市场规模已膨胀至约 1.8 兆美元，最初主要面向机构投资者，如今也越来越多地推向个人投资者。

私人信贷依赖投资者资金（而非银行存款）来提供贷款，多年来一直受到监管机构的关注。而在近期几个月，随着零售信贷基金承压、投资人纷纷大举赎回资金，使监管部门进一步加强了对该领域的审视。

全球监管升温：私人信贷风险受关注，银行与非银体系高度交织

根据报导，越来越多的国际监管机构对私人信贷的风险发出警告。英国央行总裁、金融稳定委员会主席贝利（Andrew Bailey）本週表示，伊朗战争对市场造成的冲击可能会使私人信贷面临更大的压力。

金融稳定委员会也在 3 月底表示，已经讨论过私人信贷领域的最新发展情况。

与此同时，联準会的监管问询，正值美国总统川普的金融监管团队推动放宽华尔街放贷巨头规範之际。

这波去监管政策的一部分目的，是希望提升银行对私人信贷机构的放贷能力，同时让传统银行在房贷与中小企业贷款等领域，能更好地与非银行金融机构竞争。

这一措施也显示，包括负责金融监管的联準会副主席鲍曼（Michelle Bowman）在内的官员，正试图在放鬆监管与风险监测之间取得平衡，也就是在监管鬆绑的同时，透过更有针对性的产业问询来识别潜在风险。

银行方面则试图与监管较少的非银行竞争者划清界线。摩根大通 (JPM-US) 执行长戴蒙（Jamie Dimon）在其最新的致执行长信中警告称，私人信贷产业存在透明度不足与估值标準偏弱的问题，但他并不认为私人信贷构成系统性风险。

《彭博》指出，华尔街与私人信贷业者之间其实高度交织。信贷基金依赖银行来保管与託管资产，也需要银行提供信用额度。如果私人信贷组合出现不良贷款，银行用于放款的抵押品就会面临风险。

截至 2025 年底，黑石 (BX-US) 旗下的黑石私募信贷基金（Blackstone Private Credit Fund）负债比率约为 0.7 倍；而截至 2 月 28 日，Blue Owl Capital (OBDC-US) 旗下的 Blue Owl Credit Income Corp. 负债比率为 0.8 倍；KKR (KKR-US) 旗下 KKR FS Income Trust 在 2 月底的负债比率约为 0.7 倍。

监管加强：联準会与财政部同步关注保险业曝险与私人信贷风险

联準会的这项问询，是在另一项由美国财政部针对保险公司曝险进行调查的计画之上进行的补充行动。知情人士透露，该监管机构已组建专门团队来负责此项工作。

财政部在 4 月的声明中指出，将与直接监管美国保险业的州级监管机构会面，讨论该产业的新兴风险与未来展望。此外，该部门也预计将与国际监管机构进一步交流相关议题。

知情人士表示，这项审查预计将在未来数月持续进行，部分金融机构也可能与财政部安排单独会议。

在过去十年中，保险公司实际上推动了非银行放贷机构的成长，使其对更多庞大的资金池有更多的影响力。私人信贷业者利用这些资金向企业放贷，并将贷款打包进较为複杂的投资结构中。

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