ASML估值溢价降至近十年低点 分析师：股价仍被低估

《彭博》周四 (16 日) 报导，荷兰半导体设备大厂艾司摩尔 (ASML-US) 相较于美国同业的估值溢价已降至近十年低点，显示市场对其评价出现收敛，也引发外界关注其股价是否仍具上行空间。根据数据，艾司摩尔未来 12 个月本益比约为 37 倍，仅较应用材料 (AMAT-US) 高出约 17%，为 2014 年以来最小差距。

此外，艾司摩尔目前甚至较科林研发 (LRCX-US) 出现约 5% 的折价，为 14 年来首见，其估值亦略低于科磊 (KLAC-US)。分析人士指出，艾司摩尔长期凭藉在极紫外光 (EUV) 微影设备市场的垄断地位，通常享有高于同业的估值溢价，如今却几乎与同业持平，显示市场定价出现变化。

摩根大通 (JPM-US) 分析师指出，艾司摩尔目前估值被低估，并维持加码评等，认为该公司凭藉其关键技术优势，仍具长期成长潜力。艾司摩尔为全球唯一提供 EUV 微影设备的供应商，该设备是先进晶片製造不可或缺的核心技术。

儘管人工智慧 (AI) 带动资料中心需求升温，推升艾司摩尔股价今年以来上涨约 36%，但其美国同业涨幅更为显着，应用材料与科林研发同期涨幅均超过 50%，使相对估值优势缩小。不过，从绝对水準来看，艾司摩尔目前估值仍高于过去水準，其明年预估本益比约 31 倍，明显高于过去五年平均的 22 倍。

值得注意的是，艾司摩尔近期上调全年营收预测，但股价反而下跌约 4.2%，市场认为主要反映投资人预期已高与持股过度集中。整体而言，艾司摩尔虽仍具技术领先优势，但在同业追赶与市场预期升温下，其估值溢价正面临压缩压力。