美伊若达协议油价仍难降？研究机构警告石油市场濒临「临界点」、供应缺口恐扩大

儘管美伊和平仍遥遥无期，但即便达成协议，似乎也不能期待油价会迅速下跌。能源与大宗商品研究机构 HFI Research 指出，在历经长达两个月的冲突后，全球石油市场已逼近临界点，即使近期达成协议，供应紧张局势仍将持续一段时间。

根据《Business Insider》报导，HFI 在最新报告中表示，战争已对炼油能力造成实质破坏，即使美国与伊朗本週达成协议，市场仍将面临严重的供应短缺，并最终出现需求被迫下降的情况。

报告直言：石油市场的临界点已经到来。全球陆上原油库存将快速下滑，且跌幅将前所未见。

该机构进一步警告，若荷姆兹海峡持续关闭至 4 月底之后，油价将难以预测上限，市场可能进入不可逆的极端状态。

HFI 指出，目前市场正迈入一种恶性循环：实体原油短缺推升价格，而价格上涨又压缩炼油利润，迫使炼油厂减产，进一步加速库存消耗。

该机构估算，中东炼油产能受战事影响，全球停摆产能已超过每日 500 万桶。

在区域影响方面，HFI 预测亚洲炼油商最迟于 5 月初将被迫抢油，欧洲亦将同步感受到供应压力；美国商业原油库存则可能降至约 4 亿桶，逼近约 3.8 亿桶的最低营运储备。

此外，报告估计，因荷姆兹海峡关闭导致的全球原油库存损失已达约 10 亿桶，并可能在 6 月底前扩大至 19.8 亿桶。即使本週达成长期和平协议，石油供应恢复仍需数月时间。单是将现有原油运至市场即需 30 至 40 天，油轮返航亦需额外约 20 天。

HFI 强调，目前全球商业可用原油无法填补如此规模的供应缺口，唯一可能的调整机制将是需求大幅下降，其幅度恐需接近新冠疫情封锁期间的水準，才能重新平衡市场。

该机构估计，目前全球每日供应缺口约为 1,100 万至 1,300 万桶。

儘管伊朗上週五宣布重新开放荷姆兹海峡供商业通行，一度带动油价出现强劲反弹，但市场对中东供应前景仍保持高度警戒。美伊停火局势依然脆弱，且双方正逼近 4 月 22 日的协议最后期限。

另一方面，法国兴业银行分析师亦指出，根据历史供应冲击经验，OPEC 产量恢复正常可能需时长达九个月，而需求端则可能在冲突正式结束后约六个月才会回归常态。