英特尔财报前 大摩调升目标价

《TheStreet》报导，英特尔 (Intel)(INTC-US) 股价今年以来已上涨约 78%，截至周二 (21 日) 收盘报 66.26 美元。同期，SPDR 标普 500 指数 ETF(SPY-US) 涨幅约为 3%。

这波涨势相当惊人，特别是考量到公司在 1 月 22 日公布第四季财报后的表现。当时第一季财测令市场失望，股价隔日重挫 17.03%，收在 45.07 美元。

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真正的涨势始于 4 月。3 月以来，市场逐渐形成CPU 将成为 AI 基础建设关键的共识。根据 Tom’s Hardware 报导，超微 (Advanced Micro Devices)(AMD-US) 与英特尔均表示 CPU 需求显着上升。此外，美银也上调 CPU 销售预测。

英特尔预计将于 4 月 23 日公布 2026 会计年度第一季财报，市场期待偏高。更重要的是，英特尔近期公布三项关键进展，成为股价上涨的重要推力。自 2025 年 3 月上任的执行长陈立武，再次展现其扭转局势的能力，延续去年成功吸引重大投资的成果。

英特尔关键策略合作

4 月 1 日，英特尔与 Apollo Global Management 宣布，将以 142 亿美元回购其在爱尔兰 Fab 34 晶圆厂合资企业中未持有的 49% 股权。该交易将以现金及约 65 亿美元新债融资。

4 月 7 日，据《路透》报导，英特尔将加入马斯克 (Elon Musk) 主导的 Terafab AI 晶片园区计画，与 SpaceX 及特斯拉合作，为其机器人与资料中心计画提供处理器。

4 月 9 日，英特尔与 Google 确认建立多年合作关係，推动 AI 与云端基础设施建设。Google Cloud 将持续在其最佳化运算实例中部署英特尔 Xeon 处理器，包括最新的 Xeon 6，用于 C4 与 N4 实例。

双方同时扩大客製化 ASIC 基础设施处理单元 (IPU) 的共同开发。IPU 可将网路、储存与安全功能从 CPU 卸载，提升整体运算效率。

摩根士丹利上调目标价

摩根士丹利 (Morgan Stanley) 分析师 Joseph Moore 在财报前更新对英特尔的看法。

他表示，目前仍难以评估 CPU 在 AI 浪潮中地位提升对股价的具体影响。其团队预估 CPU 长期成长率约为 30% 至 40%，虽高于历史水準，但仍低于 GPU 的成长预期。他也指出，单靠晶圆厂布局不太可能帮助英特尔提升市占率。

Moore 写道，我们预期初期会看到一些兴趣，但从折现现金流角度来看，晶圆代工业务转为正面的可能性仍然不高。不过，我们对 Terafab 合作关係感到有些兴趣，也希望了解其经济效益。

分析师将英特尔 2027 年每股盈余 (EPS) 预估由 0.97 美元上调至 1.34 美元，约比市场共识高出 20%。

Moore 重申中立评级，并将目标价由 41 美元上调至 56 美元，这是以其 2027 年 EPS 预估 1.34 美元、对应 42 倍本益比计算。他指出，此本益比高于大型逻辑晶片同业区间上缘，反映在当前获利仍偏低情况下的高槓桿潜力，以及晶圆代工选择权价值，儘管我们对长期前景仍持保留态度。

上行风险：

晶圆代工合作降低不确定性，并推升估值 CPU 供应紧张后，公司在桌机与伺服器市场夺回市占

下行风险：

超微竞争加剧，导致市占进一步流失并压低平均售价 晶圆代工业务发展不如预期，造成成本结构恶化