欧洲央行要升息了？关键时间点曝光

随着中东战事推升能源价格、通膨压力升温，市场预期欧洲央行 (ECB) 可能于 6 月启动升息，以防止能源冲击进一步扰动欧元区经济。不过，多数经济学家对后续政策路径仍缺乏共识，显示决策环境仍充满不确定性。

根据《路透》于 4 月 17 日至 23 日的调查，在受访的 85 位经济学家中，除一人外，其余皆预期欧洲央行将在 4 月 30 日会议维持存款利率于 2% 不变。但有 44 人预测 6 月将升息 1 码至 2.25%，略高于预期按兵不动的 40 人，显示市场对升息的看法逐渐分歧。与上月相比，当时多数经济学家仍预期全年不会升息，如今预期已出现明显转变。

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能源冲击推升通膨 ECB 面临升息压力

分析指出，油价在中东冲突持续近两个月后显着上扬，布兰特原油本月均价接近每桶 100 美元，高于欧洲央行 3 月预测的 90 美元基準情境，进一步推升通膨。欧元区通膨率已由 2 月的 1.9% 升至 3 月的 2.6%，市场预期未来三季平均将略高于 3%，全年约为 2.7%，与央行预测大致一致。

儘管通膨压力上升，欧洲央行官员仍对短期内立即升息持保留态度，认为目前尚无充分证据显示能源成本已全面传导至核心物价。不过，部分经济学家认为，央行难以等待第二轮通膨效应完全显现，否则可能错失政策时机。瑞银 (UBS) 经济学家指出，欧洲央行可能採取预防性升息策略，在 6 月与 9 月各升息一次。

成长动能疲弱 政策路径分歧加剧

另一方面，经济前景仍显疲弱，限制欧洲央行政策操作空间。调查显示，欧元区今年各季经济成长预估仅约 0.2%，全年成长率预测为 0.9%，低于先前预估的 1.2%。德国与法国今年成长率分别为 0.7% 与 0.9%，亦较先前预测下修。

分析人士指出，欧洲央行在抑制通膨与避免经济过度放缓之间面临两难。美国银行 (BAC-US) 经济学家表示，央行倾向避免重蹈 2011 年过快升息、加剧欧债危机的覆辙，因此更可能延后至 6 月再行动，以取得更多政策弹性。

目前市场对后续政策方向看法分歧，约有 40% 的经济学家仍预期今年不会进一步升息，另有 34 人认为年底前至少还会再升息一次。部分观点指出，若油价维持在每桶 100 美元附近且通膨预期未失控，欧洲央行可能选择观望，暂缓进一步紧缩。

欧洲央行正处于通膨压力与经济成长疲弱交错的关键时点。未来政策走向将取决于能源价格变化与通膨传导程度，市场对利率路径的分歧也凸显当前不确定性仍高。