半导体类股创罕见18连胜 「获利了结」时机到？

《巴隆周刊》报导，半导体族群近期掀起一波史诗级涨势，但随着估值快速垫高，市场开始出现获利了结声浪。分析师普遍提醒，在涨幅已大幅领先基本面的情况下，投资人应提高警觉，审慎看待后市风险。

根据市场数据，自 3 月 30 日以来，iShares 半导体 ETF (SOXX-US) 已连续 18 个交易日上涨，累计涨幅接近 50%。这波行情主要受英特尔 (INTC-US) 财报优于预期，以及分析师调升超微 (AMD-US) 评等所带动，进一步推升整体晶片族群表现。

然而，随着股价飙升，估值也明显偏高。SOXX ETF 目前本益比约为未来预估盈余的 25 倍，高于过去 10 年平均的 19 倍，且相较标普 500 指数 (SPX) 出现约 17% 的溢价。市场解读，资金已提前反映高度成长预期，对未来表现要求极高。

盈透证券有限公司策略师 Steve Sosnick 指出，目前最大风险在于市场预期过于乐观，一旦企业无法持续交出超预期成绩，股价恐面临修正压力。

从个股表现来看，此波涨势几乎全面扩散。

即便表现相对落后的高通 (QCOM-US)，期间仍上涨约 16%；辉达 (NVDA-US) 上涨约 22%，反而成为相对弱势。

另一方面，Credo Technologies、Astera Labs 与英特尔股价均已翻倍，而 Marvell (MRVL-US)、超微、德州仪器 (TXN-US)、美光 (MU-US) 以及 Arm (ARM-US) 涨幅亦普遍超过 50%。

研究机构 Bespoke Investment Group 指出，费城半导体指数同步出现 18 连涨的罕见纪录，历史上仅在 2002 年网路泡沫破裂后的反弹期间出现过更强涨势，显示目前行情已进入高度延伸阶段。

儘管整体估值偏高，部分分析师仍认为产业内部存在结构性机会。

瑞穗科技产业专家 Jordan Klein 表示，在 CPU 相关股票受到市场追捧之际，记忆体族群相对具备估值优势。例如美光未来 12 个月本益比约 6 倍，SanDisk 约 10 倍，明显低于超微约 42 倍、英特尔约 74 倍及 Arm 约 103 倍。

JonesTrading 市场策略师 Mike O’Rourke 指出，半导体产业正处于多年来最强劲的成长周期之一，带动企业获利创高，且需求短期内仍具支撑。但他同时提醒，半导体属于典型循环性产业，当景气进入高峰后，回档风险也将随之升高。