NACHO 交易当红 影响债市、大宗商品市场

专家认为，紧扼波湾的能源运输要道荷莫兹海峡无望恢复安全通行，可能对通膨、债市和大宗商品市场带来永久性影响，NACHO 交易（Not a chance Hormuz opens）一词蔚为风潮。

综合外媒报导，华尔街愈来愈常提及NACHO一词，诺贝尔经济学奖得主克鲁曼（Paul Krugman）也在Substack上以此为题撰文，质疑美国总统川普无法达成任何有价值的协议，荷莫兹海峡不会重新开放，除非关闭导致的经济损失变得更严重。

川普经常提出夸张威胁但并未实现，押注川普总是缩手的TACO交易（TACO=Trump Always Chickens Out）一词应运而生，如今，NACHO成为最新热门词彙（注：TACO和NACHO分别指墨西哥玉米饼和玉米片）。

MarketWatch分析，NACHO交易逐渐反映于债市，美债殖利率持续处于高位，10年期公债殖利率徘徊在4.3%之上，利率期货市场也显示交易员减少对降息的押注，甚至预期明年升息的可能性上升。

NACHO也持续影响大宗商品市场，国际油价居高不下，纽约WTI原油期货和布兰特原油期货至本文截稿前分别徘徊在约99美元、104美元，较美伊战争爆发前大幅攀升。

Nationwide首席市场策略师哈克特（Mark Hackett）指出，石油市场和债市显然并未反映协议达成的预期。

Axios报导，川普週日表示，他将拒绝伊朗对最新停战草案的回应，显示美伊和谈进度仍充满变数。

不过，儘管TACO交易和NACHO同时上阵，美股仍屡创新高，AI热潮带动科技股强势上涨，4月非农就业较预期强劲，也显示美国经济和劳动市场仍具韧性；市场现预期联準会（Fed）可能更长期维持利率不变。

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