Google挑战辉达：从 AI 陪跑者到「全球股王」宝座的争夺战
在过去一年间，人工智慧 (AI) 领域的竞争格局快速变动。其中，Google 母公司 Alphabet(GOOGL-US) 已从最初的陪跑者，一跃成为市场上几乎在各个 AI 技术领域都占据主导地位的唯一企业。如今，这家科技巨头正瞄準一个更宏大的目标：超越 AI 晶片霸主辉达 (NVDA-US)，登顶全球市值第一的宝座。
根据行情统计，Alphabet 与辉达之间的市值差距正显着缩小。截至上周五 (8 日) 收盘，Alphabet 的市值已高达 4.8 兆美元，而辉达则为 5.2 兆美元，两者差距仅剩约 4000 亿美元。在某些盘后交易时段，两者的排名甚至曾一度互换。
回顾去年 10 月底，辉达市值约 4.9 兆美元，而 Alphabet 当时不到 3.4 兆美元，两者仍有巨大鸿沟。然而，自那时起，Alphabet 的股价飙升了 43%(单单 4 月份就飙涨 34%，创下 2004 年以来最佳单月表现)，而辉达仅上涨 6.3%，表现甚至落后于标普 500 指数。
Alphabet 的核心竞争优势投资者认为 Alphabet 超越辉达具有其逻辑性，因为其业务触角深入 AI 生态系统的每个角落。相较于辉达主要专注于晶片製造，Alphabet 拥有全方位的业务组合，包括：
自研晶片：其张量处理单元 (TPU) 正日益受到青睐，成为辉达 GPU 的强大竞争者。 多元业务：除了晶片，还拥有 Google 搜索、Google 云、YouTube 和自动驾驶 Waymo 等庞大业务。 顶尖模型：拥有旗舰模型 Gemini，并且是 Anthropic 的重要投资者。CooksonPeirce 财富管理公司投资长 Luke O"Neill 指出，儘管辉达是一家伟大的公司，但其业务相对集中于晶片製造，因此若人工智慧支出放缓，其业绩波动性可能会大幅增加。相较之下，他认为 Alphabet 的业务非常多元化，涵盖搜寻、云端、YouTube 及 Waymo 等多个领域，即使某个环节表现不佳，其他业务也能弥补缺口，因此拥有比任何公司都更宽的竞争护城河。
财务前景与市场信心华尔街正迅速上调对 Alphabet 的盈利预期。摩根大通将其列为科技股首选，理由是其云端业务订单积压量已翻倍至 4620 亿美元。预计到 2027 年，Alphabet 从 TPU 相关基础设施获得的收入将达到 250 亿美元。
此外，股神巴菲特旗下的波克夏去年也买入了 Alphabet 的股份。这被视为一种隐性背书，印证了 Alphabet 是以合理价格买入的卓越公司。
潜在风险与考验儘管前景看好，Alphabet 仍面临挑战。目前的远期本益比约为 28 倍，接近 2008 年以来最高。此外，Gemini 模型随时面临竞争对手超越的风险，且市场对 AI 的情绪转变极快。
另一项担忧在于云端订单的集中风险。D.A. Davidson 分析师 Gil Luria 指出，Alphabet 的云端订单中，有部分可能来自其投资的初创公司 Anthropic，这种循环式的资金流向可能存在潜在泡沫风险。即将召开的 Google I/O 大会将是关键，Google 需要证明其 Gemini 策略能带来可持续的收入增长。