全球原油库存急降 分析师警告欧洲数周内恐面临供应短缺

全球能源市场恐面临新一波供应冲击。多位大宗商品策略师警告，在荷姆兹海峡 (Strait of Hormuz) 运输受阻、全球原油库存快速下滑之下，欧洲最快可能在未来几周内面临实体原油短缺，若供应瓶颈持续，油价甚至可能朝每桶 150 美元迈进，且供需失衡恐延续至 2027 年底。

国际能源总署 (IEA) 近日警告，全球原油库存正快速下降，引发市场对供应安全的忧虑。Abaxx Commodity Exchange 执行董事长柯里 (Jeff Currie) 周一 (18 日) 接受《CNBC》访问时直言，欧洲可能随时面临实体供应不足，而目前市场价格与政策制定者的表态，尚未完全反映供应风险的严重程度。

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柯里指出，目前原油市场正处于传统需求相对疲弱的肩季，也就是冬季取暖需求结束、夏季开车旺季尚未全面启动的过渡期。然而，随着美国阵亡将士纪念日与英国春季银行假期即将到来，柴油、汽油与原油需求将迅速升温，届时供应压力恐全面浮现。

他警告，一旦库存进一步耗尽，油价走势将不再是线性变动，而可能进入急剧飙升阶段，到那时，市场才会知道，最后一桶油到底有人愿意花多少钱去抢。

库存快速耗尽 欧洲恐率先面临实体短缺

法国兴业银行 (Societe Generale) 分析师团队周一在报告中指出，目前原油市场看似平静，但这种稳定只是一层表面假象，实际供应系统正承受高度压力。

报告指出，全球库存正在快速下降，更关键的是，真正可立即投入市场的可用库存比例其实相当有限，一旦继续动用，整体供应链可能迅速进入营运压力区。

自美国与伊朗冲突于 2 月 28 日爆发以来，荷姆兹海峡运输量持续受限。该航道约占全球原油与天然气供应的两成，是全球最重要的能源咽喉之一。

兴业银行指出，即使荷姆兹海峡能在 6 月初恢复通行，从油轮重新装载、航运、卸货、炼製到终端配送，整个实体供应链仍至少需要 52 天才能让新增供应真正进入市场，意味每日仍有数百万桶原油持续无法回到市场，只能进一步消耗现有库存。

恢复时程每延后一天 供应压力恐一路延续至 2027 年

兴业银行进一步分析，若荷姆兹海峡要到 6 月底才恢复通行，实体供应纾解最快也要等到 8 月底，市场真正恢复正常可能得等到 9 月，供应压力将更加深远。

更令人担忧的是，若重启时间再次延后，布兰特原油价格可能被推升至每桶 150 美元，并在今年剩余时间维持高档。

分析师指出，即便运输最终恢复，延迟所造成的库存缺口已经形成，将使市场紧张状态延续至 2027 年，并进一步凸显全球能源系统对运输时程变化的高度敏感性。

截至周一，市场对美伊谈判陷入僵局的担忧持续升温，布兰特原油上涨 1.4%，报每桶 110.73 美元；西德州原油 (WTI) 则上涨 1.3%，报每桶 106.86 美元。

柯里直言，真正让业界担忧的并不是油价本身，而是油能不能拿得到。他说：所有真正身处这个产业的人都会告诉你，情况很糟。伊朗想带来痛苦，而现在问题不是油价，而是油的可取得性。