华许才刚上任就要升息？华尔街老将预测Fed最快7月出手

有债券义勇军(Bond Vigilantes)之称的华尔街资深策略师雅迪尼 (Ed Yardeni) 警告，甫接掌联準会 (Fed) 的华许 (Kevin Warsh) 若想建立市场公信力，可能不得不比市场预期更快转向鹰派，甚至最快 7 月就得升息，以安抚近期对通膨与财政风险高度敏感的债券市场。

雅迪尼周一 (18 日) 在报告中指出，华许将主持 6 月联邦公开市场委员会 (FOMC) 会议，但真正掌控货币政策方向的，可能不是 Fed，而是债券义勇军。他表示，若 Fed 未能向市场展现足够的抗通膨决心，长天期美债殖利率恐进一步攀升，导致借贷成本失控。

他认为，Fed 在 6 月会议大概率按兵不动，但 7 月升息 1 码 (25 个基点)很有可能，藉此向市场传递更明确的紧缩讯号。

雅迪尼提出上述看法之际，美国公债殖利率上周大幅飙升，其中 30 年期美债殖利率一度突破 5%，创近一年新高。美股周一早盘，30 年期殖利率报 5.138%；对 Fed 政策更敏感的 2 年期殖利率则小幅回落至 4.07%。

华许在接任 Fed 主席前，曾多次暗示，认为 Fed 有空间将目前 3.5% 至 3.75% 的联邦基金利率目标区间逐步调降。不过，随着伊朗战争推升能源价格，加上核心通膨压力未见明显降温，市场近期已重新调整对利率走向的预期。

根据芝商所 (CME)FedWatch 工具，目前市场不仅已几乎完全排除降息可能，甚至开始押注 Fed 可能重新升息，反映年底前升息的机率已升至 42%。

不过，雅迪尼的看法比市场更加激进。目前 FedWatch 显示，市场对 7 月升息的隐含机率仅约 4.2%，远低于雅迪尼所预估的可能性。

雅迪尼认为，华许若能在上任初期採取更强硬立场，反而有助于压制长天期殖利率，进一步降低实际借贷成本，最终可能符合白宫希望压低房贷利率与企业融资成本的政策目标。

他指出，若 Fed 出乎市场预期提前升息，反而可能让债市感到安心，进而促使长端殖利率回落，一场意外升息，说不定会让债券义勇军感到满意。