美银：核心指标跌入警戒区 欧股未来数周恐大幅崩跌

美国银行在最新报告中，对欧洲股市发出严厉警告，指出衡量市场动能的核心指标已跌入危险区域，显示欧股在未来数周内可能面临剧烈波动，甚至是价格大幅崩跌的风险。

根据美银量化策略师 Paulina Strzelinska 分析，该行专有的欧洲动能信心指标 (MCI) 目前已降至 17，远低于 30 的关键预警门槛。从历史纪录来看，一旦该指标读数低于 30，通常预示着在未来短短 4 至 8 周的窗口内，极有可能发生动能崩塌，并可能引发长达 12 个月的价格动能逆转。

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这一风险信号的强化主要受到三个要素共同恶化的驱动：隐含波动率上升、动能波动性不稳定以及趋势反转风险增加。Strzelinska 指出，目前的市场环境虽尚未形成全面的动能泡沫，但正处于由波动性驱动的市场结构转变风险之中。

量化资金撤离与程式化抛售压力

动能是量化基金与机器学习模型在决定投资组合配置时的关键参考因素。美银指出，当这些技术信号破裂时，系统性基金 (Systematic Funds) 会被迫削减仓位，进而触发算法交易的抛售压力，这往往会令基本面买家的支撑力道难以招架。

目前市场数据已反映出投资者的不安。数据显示，专注于欧洲的股票基金在过去一周流出超过 15 亿美元，这已是连续第五周出现资金净流出，显示市场对欧洲地区的风险偏好正持续下滑。

基本面与债市的双重夹击

除了技术面脆弱，欧洲股市的基本面也缺乏支撑。斯托克欧洲 600 指数 (STOXX 600) 今年的每股盈余 (EPS) 成长率预测仅为 4.5%，表现相当平淡。相较于拥有高速成长科技股支撑的美国股市，欧洲股市缺乏足够的基本面韧性来抵御持续的算法抛售。

此外，分析师也对债券市场与股市之间的背离表示担忧。Premier Miton Investors 投资长 Neil Birrell 指出，债市近期表现出的不安与波动，最终传导至股市只是时间问题。

看空情绪升温

儘管部分投资者仍试图追逐人工智慧 (AI) 热潮带来的机会，但多数分析机构对欧股前景转趋保守。目前德意志银行、瑞银集团等多家机构已适度下调指数目标值，而美国银行与 TFS 期货则是市场上最看空的策略师，预计欧洲股市可能还有约 9% 的下跌空间。