全球首档兆美元ETF诞生 资金大搬家涌向低成本投资

先锋集团旗下追蹤标普 500 指数的 Vanguard S&P 500 ETF(VOO-US) 于週三 (3 日) 资产规模正式突破 1 兆美元，成为全球首档跻身兆美元俱乐部的 ETF。此一历史性成就不仅凸显被动投资热潮持续升温，也反映资金加速流向低成本指数化投资，进一步改写华尔街资产管理版图。

自 2022 年以来，受惠于美股市场持续走强，以及投资人为分得人工智慧（AI）红利而疯狂涌入相关基金，VOO 的资产规模在短短几年间呈现爆发性成长，至今已翻了四倍，成功超越同样追蹤标普 500 指数的道富环球旗下 SPY。

儘管道富环球曾在 2023 年採取降价策略，将另一档流动性较差的类似产品 SPYM 费率调降至极低的 0.02%，但其规模目前仅达 1,490 亿美元，仍难以撼动 VOO 的领先地位。

ETFGI 管理合伙人 Deborah Fuhr 指出，VOO 光是今年以来就吸引了超过 600 亿美元的净流入，显示出不论是机构投资人还是模型投资组合，对于极微小的费率差异都高度敏感。长期而言，哪怕只是几个基点的差距，都会对资产配置决策带来深远影响。

TMX VettaFi 研究主管 Todd Rosenbluth 则表示，随着投资人竞相追逐 AI 繁荣，ETF 已成为参与美国股市的终极管道，而 VOO 凭藉着庞大规模与极低成本，无疑成为这波趋势下的最大赢家。

这档巨无霸基金的迅猛扩张，深刻反映了过去十年资金从主动型基金流向被动型基金的庞大趋势。

加拿大皇家银行市场策略主管 Mike Bell 形容，过去十年的资金流动几乎是单向行驶，进而催生了这些巨兽级的指数型商品。

根据顾问机构 ETFGI 数据显示，全球 ETF 总资产规模已从 2020 年初的 6.4 兆美元，狂飙至今年 4 月底的 21.9 兆美元，且该产业已写下连续 83 个月资金净流入的惊人纪录。

这股巨大的被动资金浪潮，预期也将为即将上市的超级独角兽们提供强劲的买盘支持。

由于指数型基金在成分股调整时必须自动买进，预计即将启动 IPO、估值高达 1.75 兆美元的 SpaceX，以及估值突破 1 兆美元的 Anthropic 和计划上市的 OpenAI，都将直接受益。

此外，标普道琼指数公司近期拟将新股纳入标普 500 指数的等待期从 12 个月缩短至 6 个月，这种快速纳入规则一旦通过，大型 IPO 将能以更快的速度获得数十亿美元的被动资金支持。

这种市场机制也催生了新的投资策略。Research Affiliates 创办人 Rob Arnott 坦言，儘管他认为部分新创估值偏高，但仍计划参与相关 IPO。

他指出，目前的市场逻辑在于，投资人会在 IPO 时先行买入，并在公司随后被纳入标普 500 指数、被动基金被迫在可能已被推高的价格接盘时顺势卖出，这无形中也改变了新股上市后的资金博弈生态。