两天蒸发1.3兆美元！单日崩跌10% 创六年最惨 费半为何上演黑色星期五？
美股周五 (5 日) 出现近年罕见的全面性抛售，费城半导体指数 (SOX) 暴跌 10.26%，创下 2020 年 3 月新冠疫情引发市场恐慌以来最大单日跌幅。若加计前一交易日 2.15% 的跌幅，费半指数两天累计重挫约 12%，半导体族群市值合计蒸发约 1.3 兆美元，写下产业史上最大规模市值缩水纪录。
科技股成为重灾区，那斯达克指数重挫 4.18%，收在 25,709.43 点；标普 500 指数下跌 2.64%，收 7,383.68 点；道琼工业指数跌 1.35%，收 50,866.78 点。标普 500 十一大类股全面收黑，显示市场并非单纯板块轮动，而是出现全面风险规避情绪。
这场被市场称为黑色星期五的暴跌，背后来自企业基本面、总体经济与市场情绪三股力量同时共振。
导火线来自博通 (Broadcom)(AVGO-US) 最新财报。
博通第二财季营收达 221.9 亿美元，年增 48%；净利年增 88%，表面上仍属亮眼成绩。然而，在 AI 狂潮推动下，市场对 AI 晶片公司的要求早已从高速成长提升至成长必须持续加速。
博通预估 2026 财年第三季 AI 半导体营收约 160 亿美元，虽然年增超过 200%，但仍低于市场预估的 172 亿美元；全年 AI 晶片营收预估约 560 亿美元，也低于分析师平均预估的 576 亿美元。
更令投资人失望的是，公司仅重申 2027 财年 AI 晶片营收超过 1,000 亿美元的目标，而非进一步上调预测。此外，软体业务营收 718 亿美元，也低于市场预期的 732 亿美元。
执行长陈福阳 (Hock Tan) 在法说会上透露，重要客户 Alphabet(GOOGL-US)旗下 Google 未来可能进一步推动 AI 晶片供应链多元化策略，引发市场对博通长期成长空间的担忧。
在财报公布前五个交易日，博通市值已因 AI 乐观情绪暴增约 2,700 亿美元。当市场期待的是超级惊喜，结果却只获得普通超预期，获利了结卖压随即爆发。
博通周四暴跌 13%，创下美国上市公司史上第四大单日市值蒸发纪录，市值一天缩水约 2,860 亿美元；周五再跌 7.9%，两天累计跌幅接近 20%。
恐慌情绪迅速扩散至整个 AI 供应链。
辉达 (Nvidia)(NVDA-US) 下跌约 6%，单日市值蒸发超过 3,000 亿美元；超微 (AMD-US) 与英特尔 (Intel)(INTC-US) 均跌约 11%；美光 (Micron Technology)(MU-US) 重挫 13%；迈威尔科技 (MRVL-US) 暴跌近 17%。
光通讯族群同步遭遇抛售，科磊 (Corning)(GLW-US)、Coherent(COHR-US)、Ciena(CIEN-US) 等个股纷纷重挫。企业软体龙头甲骨文 (Oracle)(ORCL-US) 也下跌约 10%。
除了企业财报带来的冲击外，当天公布的美国 5 月非农就业报告更进一步加剧市场恐慌。
美国劳工部数据显示，5 月非农新增就业 17.2 万人，远高于市场预期的 8.5 万人；4 月数据从 11.5 万人上修至 17.9 万人；3 月则上修至 21.4 万人，两个月合计增加 9.3 万人。
失业率维持 4.3%，平均时薪月增 0.3%、年增 3.4%，显示美国经济仍具高度韧性。
然而，对股市而言，强劲经济数据反而成为坏消息。
市场原本期待联準会 (Fed) 最快明年恢复降息，但非农数据公布后，利率市场迅速改变看法。根据 CME FedWatch 工具，截至周五收盘，市场已开始押注联準会在 2026 年底前升息的机率达 67.7%，其中升息 1 码 (25 个基点) 机率达 42.6%。
受到政策预期转变影响，美国 10 年期公债殖利率升至 4.54%，单日上升约 7 个基点；2 年期公债殖利率同步攀升，美元走强，黄金与白银等贵金属价格则分别重挫超过 2% 与 5%。
分析师指出，半导体股本质上属于高久期资产，其估值高度依赖未来数年的获利成长，因此对利率变动极为敏感。当市场开始重新评估升息风险时，高估值科技股首当其冲。
事实上，费半指数在暴跌前才刚于 6 月 3 日创下历史新高，年内涨幅一度达 75% 至 97%。即使经历本轮重挫，今年以来涨幅仍高达 73%。
极端的涨幅也意味着市场拥挤交易程度达到高峰。
过去数月，投资人逐渐形成逢低买进 AI 晶片股的固定思维，只要股价回档便有大量资金进场承接。然而，当博通财报与非农数据双重冲击同时出现时，这套策略首次失效，引发程式交易、量化基金与槓桿资金同步撤离，形成踩踏效应。
市场同时也关注马斯克旗下 SpaceX 传出正筹备估值高达 1.75 兆美元的 IPO 计画。部分分析师认为，在如此庞大的资金需求下，市场对高估值科技资产的容忍度正面临考验，进一步加剧科技股卖压。
儘管短期市场信心受挫，但产业基本面并未出现明显恶化。
台积电 (2330-TW) 董事长暨总裁魏哲家日前在股东会表示，即使新产能持续开出，AI 带动的需求仍远超供给，未来数年先进製程与先进封装仍将维持供不应求。
SK 海力士 (SK Hynix) 也透露，目前高频宽记忆体 (HBM) 库存仅约 4 周水位，2026 年产能已全数售罄。
多家研究机构认为，AI 基础设施投资週期并未改变，本次修正更像是对过高估值与过度乐观预期的一次重新定价。
市场下一个关键观察点，将落在 6 月 17 日至 18 日联準会利率决策会议，以及即将公布的美光、台积电等半导体龙头最新财报与展望。
若后续数据持续验证 AI 需求强劲，本轮回档可能只是牛市中的估值修正；但若通膨与就业持续强势，迫使联準会採取更鹰派立场，科技股估值恐面临进一步压缩。
对投资人而言，目前最大的问题已不再是 AI 是否仍具成长潜力，而是市场愿意用多高的估值来反映这项成长。